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高盛：2018美股看多，但短线回调可能性非常大

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交易时间网（infointime.net）2018年01月30日讯——高盛首席全球股票策略师皮特·奥本海默(Peter Oppenheimer)表示，尽管有理由看多2018年全球股市，且股市熊市风险低，股市发生震荡的可能性越来越大。上周五（1月26日），全球股市创1987年以来的最佳开局。

高盛指出，尽管美股去年涨幅已经很大，但融涨这种现象还是出现了。“融涨”是指市场主流情绪从恐慌变为贪婪，投资者蜂拥入市，不再那么强调估值或基本面因素。标普500指数的风险调整回报率一度创出50年来次高水平，MSCI全球指数的风险调整回报率也触及1970年该指数推出以来的历史次高水平。更让人担心的是，即使债券市场正在经历大幅下跌，股市收益今年至今仍大幅上涨。

上周五，美银美林警告称，股市的大幅下行调整可能即将到来。高盛的牛/熊市场风险指标确认了这一点。该指标大幅走高，已经达到互联网泡沫和信贷泡沫崩盘之前的相同水平。但为了缓解市场担忧，高盛表示，“低核心通胀率持续及宽松的货币政策显示，股市更可能陷入调整而不是进入熊市。”

高盛表示，“在股市牛市期间，股市回调10%甚至更多并不罕见”，并指出“历史上有很多股市短暂回调10%-20%但并未进入持久熊市的例子。”高盛将熊市定义为下跌20%或更多。

如果高盛是对的，下一步将发生什么？历史数据表明，熊市在13个月内的平均跌幅为30%左右，需要花22个月才能反弹至之前的水平。而牛市在4个月之内的调整幅度平均为13%，股指返回之前点位仅需要4个月。

股市牛市期间会发生回调，回调幅度也可能很大，但这些回调倾向于是暂时的

此外，高盛还列举了上周从花旗到美银美林令人不安的发现，也就是：2018年，标普500指数和恐慌指数VIX同时上升，目前看似乎是由狂热的标普500买盘推动的。

股市和波动性同时上行，部分反映了风险上升，或许也反映了看多的投资者愿意将更多的钱投入上涨的股市。

高盛最后列出了一系列可能触发股市大跌的因素，并指出，无论触发因素是什么，股市在未来数月经历震荡的可能性似乎越来越高。“我们认为，股市回调不会持续很久，或者会进入熊市，因此，我们将其视作买进的机会。”

美国股市正以前所未有的速度刷新历史记录。年初至今，美股上涨近10%，且是连续上涨。在过去100年，美国股市最像今年1月份的是1987年，当时美股指数回报率为13%。然而1987年最为大众所熟知的并非1月份的大涨，而是美国股灾。交易时间网首页 >> 道指频道>>