|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 期货开户 |
|
债券频道20/30年期美债收益率曲线反转，这是受到技术因素驱动还是经济衰退的信号？ |
|||||
|
|
||||
|
 编辑：王真 发布时间：2021.10.29 11:20 周四，20年期和30年期美债收益率曲线(Yield Curve)反转，这是否表明投资者预计央行政策收紧将导致经济增长和通胀放缓，或者只是受到技术因素驱动。 随着各国央行开始退出2020年疫情危机(Covid-19)时期的超宽松货币政策，加上通胀持续处于异常高的水平促使市场参与者预期央行可能会更激进的加息，全球政府债券收益率曲线一直趋向平缓。 在美国(USA)，20年期和30年期美债收益率曲线首先反转，因20年期收益率急升4个基点至1.98%。市场参与者通过观察收益率曲线的形态来评估投资者对美国经济增长和货币政策的预期。曲线反转有时预示着经济衰退。 道明证券(TD Securities)的利率策略全球主管普里亚·米斯拉表示：“多么疯狂的市场。20/30年曲线反转只是反映了整体收益率趋平的主题 - - 央行(Fed)被迫应对通胀，这显著遏制了经济增长前景。”
曲线反转：20年期和30年期美债收益率曲线反转 _By Bloomberg 不过，也有机构无视这一发展。加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的固定收益策略师丹·贝尔顿表示：“我不会将20/30年期收益率反转视为经济衰退的信号。鉴于其完全脱离收益率曲线，这一发展具有强大的技术成分。此外，没有其他期限出现反转。” 他指出：“市场已经定价了美联储更陡峭的加息路径，这导致整个收益率曲线趋于平缓，但并未反转。” ▉ 全球利率趋平 本周，全球债券市场收益率曲线趋平的势头增强，因为交易员预计央行将采取更积极的行动来压制通胀。加拿大央行(BoC)周三突然结束了债券购买计划(QE)并暗示可能提前加息，这让投资者感到意外。作为回应，加拿大收益率曲线急剧趋平。 在英国(GBR)，10年期和30年期过国债收益率利差周四收窄至不到7个基点，归因于金边债券市场供应动态以及对英格兰银行(BoE)加息预期的转变。英国政府本周公布的本财年债券销售量低于预期，导致长期债券出现自2020年3月疫情爆发以来的最大涨幅。 周四，澳大利亚储备银行(RBA)无视市场预期，选择不捍卫其收益率目标(YCC)，推动短期基准利率飙升。下周，美联储将成为焦点。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)已经表示将开始缩减QE，这是实现货币政策正常化的第一步。期货市场已经定价了明年两次加息的可能性，尽管鲍威尔表示，缩减QE与加息无关。 米斯拉说：“球确实在中央银行这边。所有人都在关注美联储。” ▉ 通胀预期和加息 与曲线趋平的趋势一致，美国通胀预期在周四大幅下降。30年期通货膨胀保值债券 TIPS 收益率在跌至2020年8月创下的历史低点-0.506%，随后反弹。 债券市场衡量通胀预期的指标 - - 10年期损益两平率 Breakeven Rate - - 在过去一周达到2.40%以上的多年高位，现在降至2.33%。短期损益两平率也大幅下降。 巴克莱资本(Barclays)的利率策略主管迈克尔·庞德表示，虽然油价下跌是通胀预期回调的部分原因，但“在过去几周非常强劲的上涨后进行获利了结”也是一个可能的因素。 他说：“我们可能会在美联储之前看到去风险化。美联储一直关注通胀预期，不想显得落后于曲线。” Cornerstone Macro的全球策略主管罗伯托·皮尔利表示：“市场认为，美联储将比之前预期的更早加息，这样做将消除通胀的超调，因此随后进一步加息的必要性会下降。” ▉ 新券需求不足 国债曲线反转可能是一个特例。该期限国债是在2020年重新推出的，是对国债期限的补充，投资者仍在发展中。 2020年5月开始重新发行20年期国债时，该期限收益率比30年期收益率低约25个基点。今年年以来，对该期限国债的需求减弱。 5月，美国财政部(USTD)的行业咨询委员会称该期限利率是“昂贵的”，并建议随着拍卖规模开始缩小，更加优先削减20年期国债的发行量。 相比之下，30年期国债的需求一直强劲。今年有四场拍卖的收益率至少比预期高出1个基点，随着投资者需求激增，最后两场拍卖给一级交易商的利率创下历史新低。债券频道 >>
主题：收益率曲线反转及市场影响 | 评论：TDS Barclays | 新闻源：Bloomberg Reuters ---END---
|
|||||
