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FedWatch杰克逊霍尔央行年会前瞻：鲍威尔讲话料寻求中间路线，不过市场紧盯其对中性利率的讨论 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.08.25 15:30 投资者将从杰克逊霍尔央行研讨会中寻找有关利率前景的线索。明确美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)如何权衡这些事态发展是把握FOMC政策的前景的关键。除此之外，任何关于央行可能如何考虑2024年降息计划的线索也会引起很多关注。 美联储(Fed)在7月份将利率上调至5.25%-5.5%的区间，为22年来的最高水平。在9月19-20日的下次会议之前，官员们还有更多的经济数据需要审查，但根据期货合约的定价，投资者基本上预计美联储将在年底前保持利率稳定。 -- 8月25日 15:30 调查显示78%的投资者预计鲍威尔将重申重点关注数据依赖 22V Research的一项调查显示，78%的投资者预计鲍威尔将重点关注数据依赖。其次最受欢迎的选择是财务状况，获得了12%的选票。只有21%的投资者预计市场反应将是“规避风险”，而43%的投资者认为市场反应将是好坏参半或可忽略不计，37%的投资者预测市场反应将是“风险偏好”。
美联储下一步的行动 _By Bloomberg 纽约研究公司创始人丹尼斯·德布斯切尔表示：“如果鲍威尔关注数据依赖性，这应该有助于稳定10年期国债收益率。” -- 8月25日 15:00 美国银行：市场可能对鲍威尔的鹰派信息没有做好准备 期权策略师表示，投资者可能低估了美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济研讨会上可能引发的潜在市场动荡，这使他们更容易受到鹰派意外的影响。 盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示：“由于许多投资者无视今年迄今股市已经大幅上涨，以及债券收益率升高，如果鲍威尔放鹰引发风险资产抛售，投资者可能会措手不及。” 美国银行证券(Bank of America Securities)的美国经济研究主管迈克尔·加彭表示：“市场可能对鲍威尔的鹰派信息没有做好准备。尽管美联储在抑制消费者价格方面取得了重大进展，但鲍威尔可能面临着强化其在更长时间内维持较高利率口号的压力，以避免给人留下抗通胀战役已经胜利的印象。” -- 8月25日 14:00 市场预测鲍威尔可能在杰克逊霍尔全球央行年会上讨论中性利率 由于美联储主席鲍威尔可能在杰克逊霍尔全球央行年会上讨论中性利率(也称为R*)，包括富达国际(Fidelity International)、木星资产管理公司(Jupiter Asset Management)和对冲基金(Blue Edge Advisors)等投行机构们正在思考R*可能上调的影响。如果R*确实上调的话，美国国债预计将进一步下跌。
美联储长期政策利率的平均预期有所上升 _By Bloomberg 尽管市场议论纷纷，但许多美联储观察人士认为鲍威尔在周五讲话时将回避这个话题。他在今年3月份告诉立法者，“老实说，我们不知道(R*在哪里)”。2018年，他作为美联储主席首次在杰克逊霍尔发表演讲时，强调了对此类长期变量的估计存在固有的不确定性。 摩根大通(JPMorgan)美国政府债券策略主管杰伊·巴里则认为，本月预期鲍威尔将暗示提高中性利率而推高美国国债收益率的交易员面临失望的风险。 他表示：“我们认为，鲍威尔的言论不太可能预示在9月份的FOMC会议上对长期观点进行更大的调整，因为鲍威尔之前多次谈到政策是限制性的。很难确定主席会在周五就这个话题发表激进的声明，尽管风险可能倾向于这个方向。” -- 8月24日 23:00 柯林斯：我们可能需要额外的加息 波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)在接受采访时表示，我们可能需要额外的加息，我们可能已经非常接近一个可以维持相当长时间的利率水平。 她说：“我确实认为，我们极有可能需要在相当长的一段时间内维持利率不变，但就峰值的具体位置而言，我不会在此时发出信号。我们可能已经接近了，但我们可能需要进一步增加一点。” 柯林斯还表示：“美国经济的放缓还不足以使通胀进入可持续的下行轨道，这表明美联储可能需要进一步加息。她还透露自己是预计今年还会加息一次的政策制定者之一。” -- 8月24日 22:18 哈克：美联储年内将不会再次加息 费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示，他认为今年剩余时间的利率将保持不变，政策制定者可能已经采取了足够的紧缩措施。他在接受CNBC采访时说：“现在，我认为我们可能已经做得足够多了，因为我们有两件事要做。联邦基金利率上调 - - 它们已经处于限制性水平，所以让我们将它们保持一段时间。而且我们正在继续缩减我们的资产负债表。我认为我们的政策利率在今年剩余时间内保持稳定。” 他补充说：“政策制定者将关注此后数据如何演变。” 他强调称：“如果通胀率下降得比预期更快，我们可能会早点降息。” -- 8月24日 22:18 布拉德：如果美国经济再加速，美联储将不得不延长紧缩周期 前圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，今年夏天经济活动的回升可能会导致美联储(Fed)的紧缩周期推迟。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说 ：“对经济衰退的担忧被夸大了，相反，这种经济增长的再加速可能会给通胀带来上行压力，阻止我们看到的通货紧缩，反而推迟美联储改变政策的计划，因为需要更高的利率应对。如果通缩进展停滞，或者物价压力加强，这将表明美联储的利率将高于其他情况。” 对于利率和通胀前景，他说：“我认为我们很可能处于一个更高的利率的新环境中。今天的通货膨胀高于目标。核心通胀可能是持久的，并且下降得相当缓慢。” 布拉德上个月辞职，成为普渡大学米切尔·E·丹尼尔斯商学院院长，他是这个周期美联储中最有影响力的声音，在通胀起飞之初他就呼吁大幅加息。 -- 8月24日 15:00 全球抗通胀任务完成过半，央行话题逐步转向更长时间维持高利率水平 根除物价普遍上涨的“最后一英里”仍将需要数年时间，因此现在就放松努力似乎与决策者们一年前的言论相矛盾，当时他们认为，公众信任需要让通胀迅速回到目标水平，即使这意味着诱发经济衰退。 当全球央行官员们齐聚怀俄明州杰克逊霍尔召开经济年会时，讨论的话题正在转向将利率维持在目前水平附近--但时间可能比之前估计的要长，而不是进一步提高利率。 “当通胀下降而失业率稳定或下降时，美联储无法确定其政策是不是有效，”渣打银行(Standard Chartered)的G10货币研究主管史蒂夫·英格兰德说。“可能只是运气好，全球需求下滑或与政策无关的国内力量正在推动通胀走低。”
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-- 8月24日 14:00 面对遏制通胀最困难阶段，预计鲍威尔将在央行年会上的讲话不会那么紧凑和明确 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周五在怀俄明州杰克逊霍尔发表讲话时，预计将制定美联储(Fed)遏制通胀行动的最后步骤，并重申其完成这项工作的承诺。鲍威尔讲话定于北京时间晚上10:05。 虽然这次讲话可能不会像近年来的主题演讲那样充满戏剧性，但鲍威尔在美联储全球央行行长年度会议上发表讲话之际，政策制定者正进入他所谓的抗击通胀最困难的阶段 - - 评估还需要多少紧缩措施，同时还不确定他们的行动对经济的影响。 >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“考虑到美联储内部对这个话题的广泛看法，我们预计鲍威尔将推行他喜欢的风险管理策略 - - 缓慢行动。为了更好地评估中性利率，联邦公开市场委员会将需要等待和观察 - - 可能会再等几次会议。” >> 彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)所长亚当•波森认为鲍威尔这次的讲话不可能那么紧凑和明确，因为经济前景确实更加不确定。 他说：“从某种意义上说，当政策出错而且要达到目标还有很长的路要走时，央行的决策更容易，波森说。“当你不得不在接近正确的政策，但又不确定自己是否正确的情况下做出选择时，情况就更加困难了，而美联储现在就是这样”。 -- 8月22日 21:20 巴尔金：现不该考虑调整通胀目标，预计经济将实现软着陆
里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示，如果美联储(Fed)在达到通胀目标前对其进行调整，它可能会失去信誉。 对于9月联邦公开市场委员会(FOMC)会议的决定，他说：“我不会预先判断会议的结果。”但他强调称：“如果通胀保持高位且没有信号显示需求下降，那将需要采取更紧缩的货币政策。”
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-- 8月22日 16:30 杰克逊霍尔央行年会预览：鲍威尔将说些什么？ 本周，主要央行行长将前往杰克逊霍尔，参加一年一度的央行年会。像往常一样，每个人都特别想知道美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)- - 预计将在当地时间周五早上发表讲话 - - 将说些什么。 明确鲍威尔如何权衡这些事态发展是把握FOMC政策的前景的关键。除此之外，任何关于央行可能如何考虑2024年降息计划的线索也会引起很多关注。 >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的 首席美国经济学家安娜·黄表示：“我们预计鲍威尔将在怀俄明州采取更加平衡的基调，暗示紧缩周期结束，同时强调需要在更长时间内保持更高的利率。”
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-- 8月22日 11:30 杰克逊霍尔央行年会预览：鲍威尔和其他行长不会宣布已战胜通胀 如果他们在一年前看到今天的经济 - - 通货膨胀降级，失业率仍然很低，增长放缓而没有停滞 - - 主要央行行长可能会产生一种渡过难关的欣慰感。但是，在本周的杰克逊霍尔央行年会上，应该没有人宣布遏制通胀的任务已经完成。 在彭博社(Bloomberg)最新的Markets Live Pulse调查中，即使是总体状况最好的美国(USA)，602名受访者中有75%仍然认为，美联储(Fed)尚未战胜通胀。同时，最近美债收益率和其他主要主权国债收益率急升实际上表明，主要央行的工作并未完成。
美国通胀继续下降，但仍远高于美联储目标 _By Bloomberg 反过来，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)及其同事不能确定 - - 峰值利率是多少，以及峰值利率将固定多长时间，才能确保通胀回到目标区间 - - 已经成为金融市场的主要问题
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