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FedWatch > 美国联邦公开市场委员会(FOMC)

FOMC经济预测解读：预估通胀仍将在高位盘踞，大幅下调经济增长预测；预计年底前还将保持激进的加息步伐

要点：

市场矩阵(MarketMatrix.net)的宏观分析师姜宇淳表示：正如我们前瞻中提到的，此次会议的加息幅度已经被市场消化，投资者更多关注的是未来美联储的加息路径。

美联储一致决定将联邦基金目标区间上调至75个基点，并大幅上调加息预期。目前预计明年年底联邦基金利率为4.4%，高于芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示的4.2%利率，这表明11月很有可能再次加息75个基点，甚至都有可能在12月会议上连续五次上涨75个基点。

值得注意的是，点阵图有很强的聚集性，表明所有FOMC成员都支持这种更鹰派的叙述。

再来看经济预测，尽管声明中美联储对经济的看法较为乐观，但实际数据预测上，已经承认了衰退即将到来，但通胀不会迅速下降。在未来一段时间内，仍将在高位盘踞。

所以通胀一直比美联储预期的要棘手，而且范围肯定更广泛。为了使需求与供应能力更好地平衡。美联储能做的唯一方法就是加息削弱市场需求，直到通胀降至目标内。

总体而言，美联储保持激进立场几个月以来，通胀变化几乎微弱，而就业市场仍处于紧张状态，所以预计美联储将在11月的会议上继续保持这种强劲的鹰派立场，但前提是还需要新的非农就业报告与CPI的支撑。

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编辑：王真发布时间：2022.09.22 03:45

美联储(Fed)在两天的政策会议结束后，北京时间02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)发布了经济预测摘要(SEP)。美联储不但全线上调今明后三年的利率预期，而且预计的三年间利率最高水平中位值达4.6%，超过华尔街和市场预计的利率峰值。同时下调了今明后三年的GDP增速预期；上调失业率预期和支出价格指数通胀预期。

▉ 经济预测

经济预测中位数显示，预计2022年国内生产总值(GDP)仅增长0.2%，较6月预期增速1.7%下调1.5个百分点。2023年和2024年的GDP预期增速分别从1.7%和1.9%下调至1.2%和1.7%。

9月FOMC的经济预测 _By Fed

市场高度关注的是央行的通胀预测。美联储将今年的个人消费支出(PCE)价格指数增长率从5.2%上调至5.4%，并且将2023年的通胀预测从2.6%降至2.8%，2024年的预测从2.2%升至2.3%。

将2022年核心PCE通胀率预测从4.3%上调至4.5%，2023年的预测从2.7%升至3.1%，2024年预期持平，仍为2.3%。

同时，美联储将2022年和2023年的失业率预测分别从3.7%和3.9%升至3.8%和4.4%，并且将2024年的预测从4.1%升至4.4%。

点阵图显示，相比今年6月发布的上次点阵图，本次美联储决策者预计的加息力度明显更强。

9月FOMC的点阵图 _By Fed

本次有 18 名联储官员预计，到2022年年底，联邦基金利率将升至 4.0 %以上。其中有 9 人预计，政策利率将处于4.25到4.5%， 1 人预计利率将超过 4.5 %。相比之下，6月的中位数利率预期仅为3.0%，换句话说，较6月水平上调了1.5个百分点。

共有 18 人预计，到2023年年底，政策利率将处于4.25%以上。其中 12 人预计利率将达到4.5%，只有 1 人预计利率将低于4.0%，暗示明年可能不会降息。

共有 13 人预计，到2024年年底，政策利率低于4.0%，其中 7 人预计在3.5%至4.0%之间， 4 人预计在3.0%至3.5%之间， 2 人预计低于3.0%。共有 6 人、占总人数超过31%的官员预计，届时利率还超过 4.0 %。

▉ 机构观点

① 利率前景

>> 富国银行(Wells Fargo)投资研究所高级全球市场策略师萨马纳表示：

一方面，市场似乎正在努力应对年底加息的可能性，另一方面，美联储可能会提前完成本轮加息周期的大部分。虽然加息对市场来说并非积极的消息，但是美联储的政策有助于市场回归宏观、基本面和估值本身。在决议出炉后，毫无意外地纳斯达克和成长股遭到抛售，非必需消费品等公司尤其领跌。

公平地说，这是一个略显鹰派的意外，但市场预计美联储会在鹰派的道路上犯错。

>> Academy Securities宏观策略主管彼得·切尔表示：

美联储想要表达的观点和其他数据是经过精心设计的，以传达一个信息——今年加息将会更多，明年继续加息的可能性更大。你瞧，通货膨胀下降了，没有真正的衰退，甚至失业率也没有爬得太高。

>> EQM Capital首席执行官简·埃德蒙森表示：

今天加息75个基点显然符合预期。但令我和其他人担心的是：

第一，本月美联储即将开始的量化紧缩；第二，美联储的加息政策存在滞后效应，尚未被经济完全消化；第三，担心美联储过度鹰派，并把我们推入衰退。

我对这些加息政策是否可以控制通货膨胀保持怀疑。住房成本就是一个很好的例子。 8 月份美国CPI涨幅最大的一项是住房。

我不太相信美联储的行动会解决通胀问题。也许4%-5%的通货膨胀将是新常态，至少短期内将会是这样。

>> Allspring Global Investments的高级投资策略师布莱恩·雅各布森表示：

不寻常已经成为常态。美联储今天不仅再次加息一次异常大的75个基点，而且基本上表示它将在11月再次加息。因为市场并没有因此而感受到多大的痛苦。

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