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FedWatchFOMC会议决议解读：市场反应表明美联储可能不会那么激进地加息，鲍威尔难题再次触发 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.12.18 15:36 尽管美联储(Fed)上周似乎发出了明确的信号，表明将尽快收紧政策以遏制通胀。但是市场反应表明，投资者实际上并不清楚央行未来会怎么做，或者不认为央行会按照他们现在所预期的那样做。 尤其是美国(USA)的国债市场，10年期美债收益率上周五跌至1.407%，比政策会议之前的水平还要低。这表明，市场不太相信美联储能够在明年加息3次。 嘉信理财(Charles Schwab)的的固定收益策略师凯西·琼斯说：“美联储和市场面临的更大挑战是，他们可能无法像他们所说的那样加息，而不会使收益率曲线(Yield Curve)倒挂，而且经济放缓的速度超出他们的预期。” 她表示：“市场告诉你的是，除了两三次加息之外，美联储没有太多余地。” 美国联邦公开市场委员会(FOMC)在12月更新的点阵图显示，2022年加息3次，2023年加息3次，2024年加息2次。 但琼斯认为，考虑到经济面临的挑战，从持续的疫情(Covid-19)到10多年来的通胀结构性压制因素，以及劳动力短缺，加息预期可能过于激进。 她说：“在不造成金融环境收紧的情况下，大幅提高利率可能会非常困难。” 然而，如果加息幅度确实如市场预期的那么小，则可能危及美联储控制通胀的信誉，因为通胀率已升至近40年来高位，并引发对资产泡沫的担忧。 美国银行(Bank of America)的美国利率策略主管马克·卡巴纳在一份报告中表示：“在我们看来，美联储自今年早些时候以来一直落后于通胀曲线，今天仍然远远落后于曲线。美联储的新政策是高度非线性的，造成了一个危险的局面。” ▉ 鲍威尔难题 从长远来看，缩减资产负债表是美联储必须面对的另一个问题。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后新闻发布会上表示，决策者首次开始讨论缩减资产负债表。目前市场对这一举措何时开始没有预期。 问题是，上一次干得很糟糕。2017年至2019年缩表周期，鲍威尔在2018年底表示，缩表将“自动驾驶”，随后市场崩盘。2019年缩表被迫结束。 所以，鲍威尔在周三说的是，关于缩表，讨论的“重点是过去的教训”。 Evercore ISI的全球政策和央行战略团队主管克里希纳·古哈称之为“鲍威尔难题”，即必须抑制通货膨胀，同时支持经济度过充满挑战的时期。 他在一份报告中表示：“如果随着时间的推移，美联储对收益率曲线的较长端和更广泛的金融状况上长期无法拉动，那么相对激进的缩表可能是必要的。这是最明显的问题，投资者需要仔细考虑鲍威尔难题，其中包含自身毁灭的种子，尽管这是2022年或以后的事情。” Whalen Global Advisors的董事长克里斯托弗·惠伦表示：“我们正在谈论的对抗通胀的举措可能会导致相当多的短期波动。” 我预计，如果政策变得严格，美联储会向市场妥协。他说：“在美国不言而喻的真相是，我们需要在这个社会中通货膨胀来保持政治和平。我不希望这个人(鲍威尔)对通胀进行大量的对抗，因为如果市场低迷，他会很快逆转。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 | 评论：CharlesSchwab BoA WhalenGlobalAdvisors | 新闻源：CNBC ---END---
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