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普氏分析：三大不利因素将导致中国上半年大豆需求低迷

　　

 

编辑：魏伟军  发布时间：2022.01.07 21:30

由于压榨利润疲软，一些业内人士预计，至少在2022年上半年，中国(CHN)的大豆需求低迷。相反，一些主要机构此前认为前景非常乐观。

虽然美国农业部(USDA)预计中国将在2021-22营销年度进口1亿吨大豆，而普氏能源分析(S&P Global Platts Analytics)预计进口量将达到创纪录的1.02亿吨。

然而，许多中国的压榨商并不那么乐观。

中国严重依赖大豆采购，将80%以上的进口豆类加工成动物饲料，但随着过去几个月该国的母猪存栏量呈下降趋势，压榨商预计需求至少在上半年会放缓。

中国刚刚起步的生猪种群正在从非洲猪瘟疫情的不利影响中恢复过来，非洲猪瘟疫情于2018年首次出现，并使其在一年内失去了超过50%的生猪种群。

一家中国压榨商表示：“在2021年下半年，养猪户每头猪损失了数百元，这迫使许多饲养员减少了产能。生猪数量减少可能会严重影响对大豆动物饲料的需求。”

实际上，海关数据(GAC)显示，中国从1月到11月的大豆进口总量估计为8,765万吨，同比下降5.5%。

▉ 猪群减少

在过去十年中，动物饲料需求是中国对大豆的旺盛需求的核心，但2021年下半年生猪存栏量的下降导致以大豆为基础的猪饲料需求放缓。

根据农业农村部(MOA)的数据，截至11月底，中国的母猪存栏量估计为4,296万头，环比下降1.2%。并且，自2021年7月以来，种猪存栏量一直处于负增长状态。

通常情况下，猪群的负增长和由此导致的猪饲料采购放缓之间存在6个月的滞后。因此，所有迹象都表明对大豆动物饲料的需求疲软，至少在2022年上半年是这样。

中国压榨公司的一位分析师表示，猪群的负增长趋势可能会持续到2022年。他说：“到2022年第一季度，去库存压力可能会更大，因为农历新年过后猪肉消费量会大幅下降。”

生猪供过于求导致猪肉价格在2021年下滑，将生猪利润率推至负数，进而对压榨利润率造成压力。

根据普氏的评估，2021年6月至2021年12月期间，中国大豆压榨毛利率的月均值估计为-5.8美元/吨，而今年前五个月为11.8美元/吨。

▉ 新饲料标准

中国的大豆需求在2022年面临另一个逆风，因为政府试图减少大豆用量以控制通胀。

MOA已经制定了用于饲养仔猪的配合饲料国家标准，以降低平均蛋白质消耗量。MOA表示，通过添加小麦等豆粕替代品，低蛋白饲料已在规模化养猪场得到很好的应用，饲料蛋白水平降至13.6%，低于行业平均水平约2个百分点。

头部养猪公司牧原食品董事长秦应林说：“如果在全国范围内使用低蛋白替代品作为动物饲料，中国的大豆需求可能每年减少2,041万吨。”

▉ 运费高企

飞涨的运费在中国大豆贸易的投入成本中所占的份额越来越大。而这一趋势很可能会在2022年持续下去。

2021年，由于燃料价格飙升以及港口频繁拥堵导致供应链瓶颈，巴西(BRA)至华北平均运价同比增长60%以上。

因此，自2021年初以来，压榨利润率一直面临着巨大的压力。

2022年1月装运的大豆需求覆盖率仅完成76%，而2021年同期为100%，因为波动的运费成本使压榨商非常谨慎。

自2021年年中以来，由于利润率为负，压榨商推迟了大豆采购并等待利润率回升。

然而，普氏数据显示，随着2021年最后两个季度的运费同比飙升100%，利润率并没有提高。

中国贸易商担心运价在2022年不会出现放缓的迹象，尤其是随着新冠肺炎(Covid-19)病例在中国重新出现之后。

一位中国压榨商表示：“运费飙升、原油价格波动、供应链不稳定以及新冠病例增加，这些都加剧了压榨行业的不确定性。此外，原油供应的任何意外变化都会扰乱运费。”

运费成本的不可预测性使得压榨商在采购模式上非常谨慎。

一位中国豆类贸易商表示：“在压榨利润率下降的情况下，这种不确定性普遍存在，中国大豆买家将继续推迟他们通常的采购计划，并采取更多机会主义策略，以确保以后获得更好的利润。”商品频道 >>

主题：大豆走势前景展望  | 新闻源：Platts

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