展望：日元可能保持疲软甚至进一步贬值，有四个原因
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交易时间网2024年4月4日讯——日本(JP)17年来首次加息未能像政策制定者所希望的那样提振日元，另一方面，尽管日本财务省(MoF)不断发出干预警告，日元仍然在34年来的最低水平徘徊。
多数策略师认为，日元可能继续疲软，甚至可能创新低，有四个原因。
▌低收益率
考虑到通胀，日本10年期国债收益率约为-0.650%，而美国(US)和德国(DE)分别为2%和0.27%。这对于交易员来说是一个巨大的利差，他们可以介入日元投资于收益更高的资产，即所谓套利交易。重要的是，尽管日本央行(BoJ)已经启动了降息，但未来加息的路线高度不确定，这意味着这种收益率利差的收窄也面临不确定性。
>> 三菱UFJ摩根士丹利证券公司(Mitsubishi
UFJ Morgan Stanley Securities)的策略师上野大作表示：“日元可能仍将疲软。尽管加息，但短期内不可能出现正的实际利率，这使得日元的吸引力非常低。”
>> 三井住友信托银行(Sumitomo
Mitsui Bank)的策略师宇野大介表示：“资金自然会从收益率较低的地方流向收益率较高的地方，就像水从高流向低一样。在政策利率为零左右的地方，无法保留资金。”
▌干预的不确定性
在财务省加大警告力度后，货币交易员确实保持高度警惕。然而，市场参与者很清楚 - -
从口头干预到行动的障碍似乎很高。这一次，财务省官员表示，他们关注的是波动 - - 或贬值的速度 - -
而不是绝对水平；而货币市场的波动性已经下降，因为美元兑日元汇率这一段时间只是在低位窄幅整理。在一些市场参与者看来，即使突破152这个关键水平，但可能是在急剧突破并迅速指向下一个水平的情况下，当局才会采取实际干预行动。
▌空头持仓增加
由于货币市场的波动已经下降，这进一步增强了套利交易对投资者的吸引力。因为这意味着他们面临的风险更小。美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，上月，杠杆基金和资产管理公司联手将看跌日元的押注推高至2022年4月以来的最高水平。摩根大通(JPMorgan)的全球货币波动性指标已从2022年9月的近期峰值暴跌50%。
▌日元疲软反而出口下降
理论上，本币疲软可以提振出口。然而，自2020年底以来，日元的名义有效汇率已经下跌了近25%，但日本央行衡量出口的指标在此期间下降了3.3%。经济学家指出，这是因为日本公司越来越多地在海外生产商品，而不是将商品从国内出口。同时，资本流出也对日元不利。
>> 渣打银行(Standard
Chartered)的G-10外汇研究全球主管史蒂文·英格兰德表示：“贸易平衡的改善是提振本币的一部分。没有这样的改善出现，日元就没有这种反弹的动力。日元频道>>
关键词：日元走势前景展望
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