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安联首席经济顾问：现在还不是抄底美股的时候

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交易时间网2020年02月26日讯——安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安（Mohamed A. El-Erian）26日发表专栏文章。他认为，现在还不是抄底美股的时候。他说：

“我强调，这次情况不一样。过去可以在美股暴跌后逢低买入，但这次就不行了。我将继续竭尽全力抵制目前的逢低买入。”

以下为埃里安发表的主要内容：

冠状病毒引发的美股暴跌，让人们更加关注病毒爆发对金融市场带来的影响。很多经济学家和市场分析师缺乏企业那种亲身体验，因此对病毒造成的市场不确定性的认识还不够。

现在，病毒已经蔓延到多个国家，特别是伊朗、意大利、韩国的疫情越来越严重，引发了经济停顿。企业和经济学家应该不难看到，在供需状况遭到极大破坏的情况下，就更不用说那些财务压力大的公司面临的资金挑战了。

有鉴于此，越来越多公司开始担心未来的盈利前景，而一些经济学家已经下调了对该季度的增长预期，尤其是对亚洲部分。同时，医生们正忙于收集数据、开展调查、咨询和研究疫苗。然而，大多数人似乎仍然觉得对这种新病毒的一些最重要基本要素不熟悉，例如传播速度和潜伏期。

因此，预测2020年需求端何时恢复、如何恢复，以及如何让供给链恢复正常运转，是一件非常困难的事情。

市场分析师认为经济将快速地呈V形反弹，而不是U形、W形或L形那种缓慢恢复。这一想法固然令人欣慰，但公司似乎比经济学家和市场分析师更清楚其中的不确定性，有些公司已经完全暂停了2020年全年的收入指导计划。

与之相反，大多数经济增长修正报告，包括高盛对于亚洲的最新修正报告，都认为第一季度经济会大幅下跌，但第二季度开始出现大幅反弹。同样，大多数市场分析师也敦促投资者逢低买入股票，因为他们认为之后会有一场惊人的创纪录上涨。

考虑到未来短期和长期的不确定性，以及全球经济的脆弱性和违背了基本面的资产价格，企业的看法比大多数经济学家和市场分析师都更加站得住脚。

如今市场上短期问题和长期问题并存。短期问题包括：如何遏制病毒、克服突然的经济停滞以及资产负债表在多大程度上能得到其他人的支持。就市场而言，主要问题在于，病毒对供需的冲击是否足以撼动美国投资者对美联储的信心，并改变已经深深扎根的“害怕错过”心理和逢低买入的冲动。

长期问题就更加复杂了。很多问题都值得我们思考。例如，出行和供应链的突然切断是否会加剧多年的去全球化进程？

当然，冠状病毒仍有快速得到遏制的可能，突然停顿的经济也可能迅速重启。甚至在此之前，也应该购买风险资产，只要专注于已有一段时间表现不佳的细分市场。但是，目前阶段，任何人都没有信心可以预测经济何时能恢复正常。毕竟，那些全球最大经济体突然陷入停滞是很罕见的。

未来市场还有非常非常多的未知数。市场要闻 >>