特朗普

特朗普曾使经济迅速上升，现在正在崩溃

上一次利率如此迅速而剧烈地变动时，特朗普刚刚当选总统，全世界都看到了经济更快增长和长期预期的物价上涨的前景。

交易时间网(infointime.net)2019年08月08日讯——交易时间网显示：亚市盘尾，美元呈震荡下降。现报：97.31美元。

要点：• 上一次利率如此迅速而剧烈地变动时，特朗普刚刚当选总统

• 2016年11月，在特朗普赢得大选后的6天里，利率迅速走高

• 越来越多的人担心美国和中国在贸易分歧上仍将存在巨大分歧

上一次利率如此迅速而剧烈地变动时，特朗普刚刚当选总统，全世界都看到了经济更快增长和长期预期的物价上涨的前景。

2016年11月，在特朗普赢得大选后的6天里，利率迅速走高。现在，它是对边的镜子。全球利率在相关央行行动的推动下迅速下跌，世界担心特朗普总统的贸易战将使全球增长陷入停滞。

美国指标10年期公债收益率周三跌至三年新低，30年期公债收益率接近历史低点，此前三家央行隔夜降息，令全球公债收益率再度下滑。10年期国债收益率为1.68%，但周三早间跌至1.59%的低点，远低于美联储降息前一周的2.07%。

越来越多的人担心美国和中国在贸易分歧上仍将存在巨大分歧，这加剧了本已焦虑不安的全球债券市场，市场担心中国、亚洲和欧洲其他国家的增长正在放缓。特朗普的贸易政策不是推低收益率的唯一因素，但它造成的不确定性是一个重要因素。

周三，德国10年期国债收益率跌至0.6%的新低，全球利率也一同下跌。德国工业产值下降1.5%的报告加剧了市场的负面情绪，与市场的紧张情绪相吻合，市场认为，随着贸易不确定性的增加，全球制造业正在放缓。

美国10年期国债是基准，用于为抵押贷款和其他贷款定价，其下跌标志着新一轮贷款利率下调。30年期美国国债在过去6个交易日下跌41个基点，与2016年大选后6天的走势相同，但由于特朗普经济增长的希望，这一走势与之相反。

“不同的是，有更多的全球性因素在起作用，而不仅仅是国内因素。曾几何时，没有人真正关注德国国债的收益率。今天,它很重要。摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)投资组合策略师吉姆•卡隆(Jim Caron)表示:“所有这些全球因素都必须成为我们今天决策过程中更重要的组成部分。”

收益率的迅速下跌始于上周，在中国周一加大了贸易战的赌注，让人民币兑美元汇率跌破此前设定的7元兑1美元的红线之后，中国又迈出了一大步。特朗普上周威胁称，截至9月1日，将对价值3000亿美元的中国商品征收新关税，尽管两国谈判代表曾表示，谈判将于9月重启。

“几乎每一位与我交谈的客户都认为利率正在下降。有很多长脸和黑暗的场景。谁知道它们是否会开花结果呢?富国银行(Wells Fargo)利率主管迈克尔•舒马赫(Michael Schumacher)表示。“这是相当长的一段路。也许整个贸易的事情让人们失去了信心。当你想到这些贸易协定的历史时，就会发现情况不是很好。”

舒马赫说，目前还不清楚中国和美国何时会做出让步，重启谈判。“人们在短时间内真正从悬崖边后退的可能性有多大?”谁感兴趣?如果他明年这么做，(特朗普)似乎将受益最大。“一些策略师认为,中国是伸出的贸易战争,以便它可以衡量特朗普将赢得连任,还有一个理论,特朗普将希望贸易胜利就在选举之前,他将公开批评他的民主党对手,如果他现在在洞穴和罢工一个弱与中国打交道。

策略师表示，低收益率反映出对全球衰退的担忧加剧，但不一定是衰退。

“投资者仍在努力应对的问题是，全球经济前景是否发生了重大变化。目前还不清楚。它掌握在习近平和唐纳德·特朗普手中。太平洋投资管理公司执行副总裁兼投资委员会成员Tony Crescenzi说。

当全球利率同步变动时，德国公债显然可以成为美国公债收益率的推动因素。由于美国经济的深度和流动性，投资者认为美国国债天生更具吸引力市场和美国公债收益率(殖利率)一直走高的事实，而其他全球指标均为负。

由于市场预期美联储(fed)和20多家央行自春季以来将继续降息，利率也在走低。美国国债收益率(从未为负)相对更具吸引力。

“与过去相比，现在的收益率可能会以更敏锐或更快的速度下跌，因为人们已经根深蒂固地相信，政策利率可以长期保持在低位。这显然是一个全球性的现象。”“美国仍然是世界上最具吸引力的投资期。收益率下降空间最大的国家是美国。这并不意味着美国国债并不富有。但作为对冲投资者投资组合中风险较高部分的工具，美国国债对全球投资者具有吸引力。”

特朗普一直在敦促美联储采取更快、更深入的行动，但他也引发了一场恶性循环，太平洋投资管理公司(Pimco)和古根海姆(Guggenheim)等公司的一些策略师说，如果美国再次陷入衰退，美国可能会出现负利率。自金融危机以来，由美联储量化宽松政策支撑多年的债券市场几乎不会像过去那样行事。

债券市场的传言是，现在投资者不是为了收益率，而是为了债券的价格上涨而大举买入，而需求强劲。一些投资者的态度已经改变，现在他们的情绪是:“我们更关心我们的钱的回报，而不是它的回报，”Crescenzi说。

Crescenzi亦为太平洋投资管理公司(Pimco)投资组合经理。他表示，自金融危机以来，市场对金融市场持中性看法，即央行不再需要降息或升息。美国联邦储备委员会(Fed)的名义利率为2.5%，但上周将基准联邦基金目标利率下调至2 - 2.25%，为10多年来的首次下调。

美联储上一次降息是在2008年，当时为应对金融危机，美联储将联邦基金目标利率降至零。这为美国利率创造了一个新的低门槛。

“你不会买它，因为10年期国债的票面利率非常高，收益率也很高。你买它是因为价格可以从目前的水平上涨。”“这是全球固定收益市场的趋势。如果零不再是底部，我不能对美国这么说但欧洲肯定已经没有底部了。”

策略师们说，很难说当前的购买热潮将在哪里结束，但Guggenheim的全球首席信息长米纳德(Scott Minerd)说，从技术上讲，市场看起来有些吃紧，但10年期美国国债收益率在逆转之前可能会达到1.4%。紧随英国之后，该指数创下了1.32%的历史新低2016年英国脱欧公投。

米纳德在接受CNBC采访时重申了他的观点，即美国利率可能会达到零，甚至变为负值。"我确实认为，到下一次经济衰退来临时，收益率很可能为零，甚至可能为负，"他指出，欧洲和日本的收益率一直为负。

舒马赫说，考虑到这些不确定性，很难说收益率的下降将在哪里停止。他的年终预测是2.05%。

他表示:“我们假设贸易形势温和，不存在硬退欧。”他补充称，也有理由大幅降息。

舒马赫说:“让我们假设英国和欧洲其他国家度假归来，说英国退欧就在眼前。”“这可能是一场混乱，如果特朗普和美国在9月1日征收关税，我认为你会有一个不错的风险转移。”

Crescenzi表示，债券市场对行为因素的影响比以往要大得多，风险溢价也不再像以前那样发挥作用。

“规则手册被扔掉了……模特们被抛来抛去，”他说。“我们必须评估投资者的恐惧程度。贸易紧张局势加剧了人们的担忧。全球市场正面临着从普通不确定性转向的趋势。”特朗普专栏>>