日央行正面临转折，债券持有量将出现10年来首次萎缩
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交易时间网2019年10月15日讯——据彭博报道，日本央行正面临一个历史性的转折点，其债券持有量将在明年出现10年来的首次萎缩。
要点
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对日本央行来说，这是一个值得注意的前景，因为它拒绝放弃每年增持80万亿日元(合7,400亿美元)国债的指导方针，尽管自2016年转向收益率曲线控制以来一直在稳步缩减购买规模。
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债务持有量下降的前景，可能会促使日本央行重新考虑缩减购债规模、重新审视其承诺，甚至彻底改革其政策框架。
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根据彭博社(Bloomberg)的计算，如果日本央行继续以今年前9个月的速度大幅缩减购债规模，那么到2020年，日本央行购买债券的总额可能达到49.4万亿日元。同期至少有55.9万亿日元的债券将被赎回。
对日本央行来说，这是一个值得注意的前景，因为它拒绝放弃每年增持80万亿日元(合7,400亿美元)国债的指导方针，尽管自2016年转向收益率曲线控制以来一直在稳步缩减购买规模。
如果日本央行的债务持有量从明年8月开始收缩，那么日本这个全球第二大主权债券市场的长期影响将是深远的。根据彭博社(Bloomberg)的计算，到那时，央行的购买将达不到赎回的要求，理论上降低了收益率的下行压力。
加速缩减购债规模的是全球债券市场的涨势，日本利率进一步下滑，促使日本央行行长黑田东彦(Haruhiko
Kuroda)缩减购债规模，以使收益率曲线趋陡。随着美联储(Federal
Reserve)出于储备管理的目的扩大其资产负债表，欧洲央行(ecb)恢复资产购买计划，减持债券将使欧洲央行再次有别于这两个主要央行。
债务持有量下降的前景，可能会促使日本央行重新考虑缩减购债规模、重新审视其承诺，甚至彻底改革其政策框架。目前尚不清楚日本央行是否也认为日本国债出现下降的可能性。
根据彭博社(Bloomberg)的计算，如果日本央行继续以今年前9个月的速度大幅缩减购债规模，那么到2020年，日本央行购买债券的总额可能达到49.4万亿日元。同期至少有55.9万亿日元的债券将被赎回。
日本央行前官员、现日本第一生命经济研究所(Dai-Ichi Life Research
Institute)首席经济学家熊野秀夫(Hideo
Kumano)表示，如果他们不解决购买指导方针的问题，“将会令人困惑”。“很难说日本央行是在收紧还是放松。日本央行必须全面检讨政策。否则，他们就会一遍又一遍地做修补工作来减少副作用。”
如果没有更多的明确性，看多日元的人可能会将债务持有量的变化视为日本央行货币政策正常化的迹象。
三井住友信托银行(Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd.)驻东京的市场策略师晚清绫子(Ayako
Sera)说，“这意味着日本央行悄然放弃了量化宽松的量化部分。”“如果日本央行的债券持有量开始以趋势为基础下降，日元兑美元汇率可能飙升至100日元兑1美元以上。”
日元走强会损害日本央行的通胀努力。黑田东彦曾表示，日本央行将致力于宽松货币政策，直到日本通胀率超过2%的目标。央行的其他工具包括购买交易所交易基金和负0.1%的政策利率。日元频道>>
关键词：日本政经观察
彭博
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