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前瞻：欧洲央行的负利率政策对经济的伤害大于激励；反抗情绪可能限制央行执行低利率政策

西欧各大国领导人，现在没一个好过的。已经持续三周的暴力抗议活动，让法国总统马克龙现在如坐针毡，骑虎难下。马克龙可能采取紧急减税措施来平息暴力抗议，但代价可能是加剧该国的预算赤字。

交易时间网2020年02月20日讯——就像其他主要央行，欧洲央行今年料将维持政策不变，尤其是欧洲央行新任行长拉加德上任之际，欧元区的央行正在对其活动进行全面的评估。

凯投宏观首席欧洲分析师Andrew Kenningham表示，他不认为欧洲央行还能多做什么，这类似于日本很长一段时间的情况，确实是到了无路可走的境地.。像QE(量化宽松)、负利率和定向长期再融资操作(TLTRO)这些非常规政策作用有限。因此，货币政策没有太大帮助。

最新调查再次预测，今年欧元区通胀率平均为1.3%，与上个月的估值一样，并且至少在2022年之前无法达到目标水准。预计一直到2022年，欧元区每季度GDP增速平均为0.2%-0.3%。但今年全年增幅的预测五个月来首次下调至0.9%，为有2020年GDP调查预估数据以来的最低水平。

接受调查的分析师大多预测，欧洲央行的存款利率将保持在负0.5%，再融资利率将保持在零，至少到2022年。这一预估与上个月相同。41名经济学家中的11名表示，欧洲央行的负利率政策对经济的伤害大于激励。

反抗情绪可能限制央行执行低利率政策

在欧元区最大经济体德国，人们一般都会把钱存在银行里，而非购买股票。一些10万欧元以上的大额储户甚至付钱享有这一“特权”。去年德国央行的一份调查显示，过半数银行对企业存款收取费用，23%对个人储户收费。

德拉基近期在德国获颁最高殊荣时，德国《图片报》还刊登了愤怒的文章，其中一篇宣称负利率仅在2020年，就会令德国损失245亿欧元。文章还再次搬出吸血鬼德古拉公爵，来讽刺推出这一政策的德拉基。

欧洲央行委员会的德国籍委员Isabel Schnabel十分不满。称这样的形象完全无助于客观的辩论，这样的公共反应大大超出了通常对经济决策的批评程度。似乎负利率是深切的不满情绪的主要原因。

欧洲央行的负利率及其在国内市场上购买公司债券的行为，迫使欧洲投资者通过新兴市场借款人发行的欧元计价债券或美元计价资产寻求正回报。由于美国和德国之间的主权债收益率差接近2个百分点，这种需求不太可能很快消失。欧元频道>>