摩根大通：一种情况下，6月油价将涨至136美元
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交易时间网2022年6月2日讯——华尔街在石油价格预测方面出现了两种截然不同的声音。一方面，花旗集团首席大宗商品策略师莫尔斯一直不看好油价，他最近告诉BBGTV，布伦特原油期货的公允价值在70美元区间，尽管当前油价在每桶120美元左右。
到目前为止，莫尔斯完全错了，即使他最终可能是正确的。他的预测基于前所未有的需求破坏。目前，花旗将石油产品的需求增量预期下调至每天220万桶，低于年初的360万桶。然而，虽然能源产品的价格都创下了纪录，但正如彭博社常驻内部大宗商品专家哈维尔周三早些时候指出的那样，迄今为止，需求破坏为零。
站在看多阵营中的投行包括高盛和摩根大通，后者刚刚发布了一份报告。摩根大通石油分析师娜塔莎写道，虽然欧盟最近决定将禁运俄罗斯石油作为其第六轮制裁的一部分，进一步推高石油价格至两个月以来的最高水平，但“价格接下来的走向如何将取决于俄罗斯是否可以将其石油运往中国”。
据摩根大通称，到目前为止，俄罗斯已经为其大幅折价的原油找到了大量愿意购买的买家，俄罗斯不仅能够完全抵消其对美欧客户70万桶/天的原油出口损失，而且还将成功向亚洲买家额外出售140万桶/天。因此，俄罗斯的石油产量已经企稳，在4月平均下降约100万桶/天之后，5月环比增加了2-3万桶/天，预计下个月将恢复更多产量。
印度一直在从俄罗斯以折价抢购大量原油以供应其炼油厂，但世界最大石油进口国中国对俄罗斯石油的进口增长则较为温和——仅为16.5万桶/日——而且主要来自俄罗斯东部港口，并非波罗的海和传统上向欧洲出口俄罗斯石油的黑海港口。印度从俄罗斯进口的石油每日货运量从俄乌冲突前几周的零飙升至4月的95.3万桶/日，且来自俄罗斯西部港口，表明其取代了一些欧洲需求。
这对油价意味着什么？根据摩根大通的说法，在一段时间过后，随着向亚洲提供大量折价的原油以鼓励出口，俄罗斯将能够重新调整其大部分出口，并将西方制裁对产量的最大影响限制在150万桶/天。
因此，摩根大通将2022年第二季度布伦特原油的平均价格预测维持在114美元/桶，6月预计将达到平均122美元/桶的峰值，2022年平均价格预测为104美元/桶。摩根大通表示，要想达到这些预期，印度对俄罗斯原油的进口量就要稳定在50万桶/日左右，而随着中国需求从近两个月的疫情影响中恢复过来，中国从俄罗斯进口的原油需再增加100万桶/日。
摩根大通认为，中国将会有更多需求，再增加100万桶/日的俄罗斯原油进口绰绰有余，尽管到目前为止，中国只从俄罗斯西部港口购买了少量原油。该行还称，虽然俄罗斯石油运输在最新制裁下将变得更加困难，但其仍有能力将其产品运往其目的地。
摩根大通估计俄罗斯对亚洲的原油运输能力将达到约300万桶/日，并且接收国将提供主权航运保险。
但是，如果中国没有增加对俄罗斯原油的购买，摩根大通预计布伦特原油在2022年第二季度平均价格将为122美元/桶，6月达到平均136美元/桶的峰值，随后在第三季度达到118美元/桶，第四季度为105美元/桶。
根据摩根大通的说法，油市将变成“一个分裂的市场”：一方面欧洲和美国需要更多的国内和欧佩克供应来填补缺口，另一方面俄罗斯则以大幅折扣向亚洲出售石油。
目前，俄罗斯乌拉尔原油较布伦特原油低30美元/桶，摩根大通认为，这可能是俄罗斯在可预见的未来合理的预期价格。总体而言，俄罗斯在全球石油市场的定价权几乎将被淘汰。
该行还指出，虽然同样受到制裁的委内瑞拉马瑞原油（Merey）也比布伦特原油低30美元/桶，但其受制裁原油的实际售价可能要低得多。
周二，一位不知名的交易员下注近800万美元看涨油价，押注摩根大通预期中的“最坏情况”可能出现。具体来说，基于看涨价差策略，押注2023年6月WTI原油达到150美元/桶和200美元/桶的看涨期权被交易了约4.35万次。
这些布伦特原油期货合约行权价为150美元/桶的看涨期权价格为2.76美元，原油期货合约行权价为200美元/桶的看涨期权价格为0.98美元，保险费约为770万美元。
据外媒报道，该交易通过期货对冲，Delta值为10。就总规模而言，最大的一笔交易是WTI原油的碟式买权价差，行权期为8月，行权价分别为140美元/桶、150美元/桶和160美元/桶。原油频道>>
关键词：摩根大通
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