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原油日报：周四美原油冲高回落，日内一度涨逾3%；但因为减产协议5月才生效，未能提振目前油价

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交易时间网2020年04月16日讯——因沙特向购买其原油的炼油厂提供了慷慨的信贷条款，并向其亚洲客户提供了大幅折扣，加之美国能源信息署(EIA)于周三晚间公布的上周原油和精炼油库存全面大幅增加令油市承压，油价周三延续了前一交易日的颓势。

逸富国际期货行情分析及资管系统显示：美国WTI原油5月期货收盘下跌24美分，跌幅1.1%，报19.87美元/桶，WTI盘中曾一度触及19.21美元/桶的18年来低点；布伦特原油6月期货下跌1.91美元，跌幅6.45%，报27.69美元/桶。布伦特原油价格上月和第一季度分别下跌48%和61%。

▉ 行情综述

• EIA原油库存创历史最大单周增幅，美原油跌至18年新低；
• 美国零售销售和工业产出数据凸显经济下行压力，也对原油需求造成损害；
• 国际能源署：OPEC+减产短时间难以抵消需求损失，但产量自然下降，6月油价料迎来复苏。

随着美国燃油需求出现创纪录下滑、国内原油库存出现历史最大单周增长，油价跌至近20年来的最低点，纽约原油期货结算价2002年以来首次低于20美元/桶。根据美国能源信息管理局的数据，美国汽油消费量降至历史最低水平，而原油供应激增1920万桶。

▉ 油市基本面数据

• 美国能源信息署EIA原油库存数据

美国能源信息署(EIA)周三(4月15日)报告显示，美国原油库存变化值连续12周录得增长，涨幅续刷纪录新高。美国原油库存增加1924.8万桶，前值为增加1517.7万桶。预期值1167.6万桶。上周美国国内原油产量减少60万桶至1240万。

▉ 日内交易主题

① 美国零售销售和工业产出数据凸显经济下行压力，也对原油需求造成损害

周三公布的数据显示，美国3月零售销售出现创纪录下跌，制造业产出创自1946年以来最大降幅，支撑分析师的观点，即由于采取了非常措施控制疫情蔓延，导致美国经济在第一季度出现了几十年来最严重的萎缩。3月零售销售一个月就减少了462亿美元，几乎与大衰退(Great Recession)从峰顶到谷底16个月内零售销售减少的491亿美元持平。

同时数据还显示，美国3月份工厂产值创下1946年以来的最大降幅。但是4月的调查数据看起来比3月更加糟糕，纽约州制造业指数和美国住宅建筑商指数的下滑幅度都达到了以前无法想象的水平。

② 国际能源署：OPEC+减产短时间难以抵消需求损失，但产量自然下降，6月油价料迎来复苏

国际能源署(IEA)周三预测，4月石油需求料同比减少2900万桶/日，降至25年来的最低水平。IEA并警告称，产油国减产难以完全抵消近期需求下滑的影响。

近期OPEC+与美国等其他产油国合作，就一项创纪录的全球石油减产计划达成共识。根据该协议，OPEC+将减产970万桶/日，另外，其他产油国有望减产减1000万桶/日。不过，目前还不清楚，包括购买石油来充实战略储备，和因市场下跌引发的减产在内的总减产规模，是否会接近沙特官员等一些人宣扬的2000万桶/日的减产目标。

③ 全球原油储存能力或在夏季达到极限，但是多国购买石油储备并提供储存空间纾困

另一个将继续对油价构成压力的因素是全球原油的存储能力接近极限。IEA表示：“石油行业从未如此接近测试其物流能力。”

根据IEA的报告，疫情大流行造成的需求损失可能导致2020年上半年的库存增加1200万桶/日，供应过剩“仍可能在未来几周内使石油工业的物流——船，管道和储罐不堪重负”。

总体而言，IEA预测，到今年年中全球存储容量可能会不堪重负。尽管如此，全球许多地方以及物流链其他部分已经出现了物流紧张的迹象，例如争夺管道系统空间的竞争。

④ 在减产协议于5月生效前，产油国仍可以自由增产，或进一步削弱减产协议效果

尽管市场对于OPEC+减产协议对于支撑油市的效果持怀疑态度，但是眼下一个更加紧迫的问题是，目前市场已经存在大量的过剩供应，而减产协议要到5月才开始，在此之前各产油国仍可以随意的增产，这可能导致未来几个月减产协议都不会对原油供应产生实质性的影响。

疲软的迹象现在在油市比比皆是。北海主要原油掉期合约的价格较布伦特原油期货当前约28美元的价格低逾6美元，这是近10年来的最大贴水。

▉ 分析与预测

周四美原油冲高回落，日内一度涨逾3%，目前涨幅已经收窄至0.15%，再度失守20美元关口。隔夜数据显示，上周美国原油库存猛增1900万桶，创史上最大单周增幅。分析人士警告，由于减产协议将于5月进行，在此之前各产油国还能自由增长，这可能会削弱OPEC+的减产效果。

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