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原油日报：OPEC+达成历史性减产协议还是刺激原油上涨，但其有效性受到质疑，仍是隐患之一

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交易时间网2020年04月14日讯——市场参与者对上周全球产油国达成的历史性减产协议表示认可，但同时对其有效性提出质疑，油价周一收涨。

逸富国际期货行情分析及资管系统显示：美国WTI 原油 5月期货收盘上涨26美分，涨幅0.8%，报31.74美元/桶。WTI原油上月下跌54%，第一季度下跌66%。布伦特原油6月期货上涨26美分，涨幅1.7%，报32.01美元/桶。布伦特原油价格上月和第一季度分别下跌48%和61%。

▉ 行情综述

• OPEC+减产协议不足以抵消需求下滑影响，周一美原油冲高回落；
• 高盛认为OPEC+的实际减产量仅有430万桶/日，油价仍有跌至20美元风险；
• 墨西哥免于大幅减产可能会使得减产合规度下降。

油价重挫，美油跌逾7%，较日高回落超5美元，投资者对石油输出国组织(OPEC)成员国及其盟友正讨论的减产协议反应消极，该协议旨在应对新冠疫情导致的全球燃料需求崩溃。

▉ 油市基本面数据

• 油服贝克休斯美国石油钻井数据

本周美国钻探商将活跃钻机数减少58座，至504座，为2016年12月以来的最低水平。

▉ 日内交易主题

① 沙特和俄罗斯均看好本次减产，且暗示有进一步减产空间

沙特能源大臣阿卜杜勒·阿齐兹亲王周一表示，考虑到OPEC+达成的减产协议，以及20国集团(G20)其他成员国的减产承诺和各国购买石油充实战略石油储备的行动，全球石油供应实际上将减少约1950万桶/日。

② 美国页岩油产量料连续6个月下滑，缓解供应过剩压力

不过部分分析人士认为，因当前油价导致页岩油产量出现自然下滑，这可能会部分缓解市场的压力。

美国主要页岩油产区的产量预计将在5月连续第六个月下降，降幅18.3万桶/日，至853万桶/日，为2019年6月以来最低水平，因产油商在油价暴跌后大幅削减钻探活动。

美国能源信息署(EIA)周一在月度预测中表示，预计5月每个页岩油产区的产量都将下降，其中美国最大盆地二叠纪产区的降幅将最大。

③ 墨西哥免于大幅减产可能会使得减产合规度下降

同时分析师对产油国是否会遵守减产协议表示怀疑，尤其是在墨西哥减产幅度低于最初要求的情况下。

分析师指出，OPEC+达成的减产协议要求所有国家都减产23%，除了墨西哥之外，其他国家都同意这一水平。按照规定，墨西哥实际上需要减产40万桶/日，但是由于扩充产能的需要，该国只接受减产10万桶/日，即只愿意减产6%，并一度导致谈判陷入中断的境地。

④ 高盛认为OPEC+的实际减产量仅有430万桶/日，油价仍有跌至20美元风险

尽管沙特和俄罗斯认为本次减产规模巨大，但是高盛的商品分析师达米恩·库拉瓦林（Damien Couravalin）发布了他最新的OPEC +协议分析报告，他在题为“历史性但尚未充分削减的报告”中写道：考虑到4月更新的OPEC核心生产指南，这笔970万桶/日的协议较4月OPEC +产量（鉴于沙特，阿联酋，科威特持续增长）下降了1240万桶/日。但是较之2020年一季度的平均产量仅下跌了720万桶/日。

▉ 分析与预测

摩根士丹利将布伦特油价和WTI油价三季度价格预期分别从前期的25美元和22.50美元上调至30美元和27.50美元。

该机构认为OPEC+达成的协议未来数月不会阻止原油库存大量上升，但会使得2020年下半年开始原油库存开始下降，预期二季度原油日需求量将下降约1400万桶。

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