欧佩克欲调整市场平衡目标，但引发政策上的困境将使其长时间保持观望状态
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交易时间网(infointime.net)2019年07月08日讯——欧佩克正在制定一项新指标的计划，以衡量其正在进行的减产是否成功。但摆在桌面上的主要选择，是选择较低的库存，这意味着，欧佩克将需要更深入、更长期的减产措施，才能实现全球石油市场的再平衡。
自2016年末成立以来，欧佩克主导减产目标是使经合组织成员国的石油和成品油库存恢复到五年平均水平。在欧佩克之前的pump-at-will战略下，石油库存多年来不断增加，2016年年中，经合组织的石油库存达到创纪录的4亿桶以上。
IEA的数据显示，欧佩克在2018年3月达到了目标，但尽管10月份油价短暂回升至逾86美元/桶的近四年高点，但油价走强却未能坚挺。
OPEC部长们本周在维也纳发表的言论显示，欧佩克现在急于调整其目标，考虑到近年来全球石油库存产能的攀升，因此，转而关注2010-2014年的五年平均水平。
IEA数据显示，与2014-2018年的五年平均水平相比，2010-2014年OECD石油库存平均水平低2.14亿桶，约占2.89万亿桶总库存水平的7.5%。
市场观察人士指出，鉴于欧佩克的日产量约为3000万桶，假设伊朗和委内瑞拉的产量不会进一步大幅下降，到欧佩克目前的协议于2020年3月到期时，将需要更大规模或更长时间的减产才能达到这一水平。
Petromatrix的Olivier
Jakob周三在一份报告中表示：“为了实现这一目标，欧佩克目前的产量水平将不得不延长非常、非常长的时间，或者进行大幅减产。”
事实上，根据新的目标，在未来9个月内将OECD石油库存再减少2.14亿桶，将需要额外减少约80万桶石油供应，较欧佩克目前120万桶/天的减产协议大幅增加。
石油需求不断增长
然而，伊朗和委内瑞拉两国非自愿性减产，使得OPEC+产量缩减量超过官方商定的减产目标。
根据标普全球普氏能源对欧佩克产量的预估，以及IEA有关非欧佩克减产的数据显示，自去年11月以来，欧佩克总产量已下降逾300万桶/日。
欧佩克调整其减产目标衡量标准的举措并不新鲜。2018年，一些成员表示担心，近几年过高的库存水平扭曲了五年平均库存目标。自2014年以来，全球石油消费的增长和输油管道基础设施的增长也推高了库存数字。
一些欧佩克鹰派人士建议，应该改变这一衡量标准，以反映需求增长，此举可以为进一步减产提供理由。俄罗斯能源部长诺瓦克周一在维也纳发表讲话时指出，自2014年以来，俄罗斯的能源需求大幅增长，这是制定新指标时应该考虑的一个因素。
IEA数据显示，以远期需求天数为单位的全球石油库存在最近五年的平均水平上比2010至2014年57.8天的平均水平高出3.7天。
瑞银石油分析师Giovanni
Staunovo指出，如果没有将经合组织石油库存水平与需求覆盖挂钩，这些库存指标的效用就会被忽略。
Staunovo称:"
OECD五年平均石油库存是一个有缺陷的指标:它排除了新兴市场，这些市场的需求增长速度高于OECD国家。"
一些市场观察人士认为，即使欧佩克将目标定为经合组织2010-2014年的库存水平，由此产生的供应限制可能仍不足以收紧关键的大西洋盆地原油市场。Petromatrix表示，主要的扰乱因素是，在页岩气繁荣之后，由于其管道基础设施的快速扩张，美国现在对原油库存的依赖要小得多。
Jakob表示:“当原油通过长途超大型集装箱船运抵美国时，我们需要原油库存，但当原油被持续的管道输送所取代时，所需要的库存就少得多。”“此外，随着美国慢慢接近成为石油净出口国，其战略储备义务将大幅减少，削减SPR的压力将加大。”
Jakob估计，根据欧佩克目前的产量，全球石油库存将在2020年增加，今年下半年的潜在库存吸引仍不足以使库存回到2010-2014年的目标水平。
OPEC+将处于观望模式
沙特石油部长法利赫周二表示，转向2010-2014年较低的库存指标只是正在考虑的一个选项。
他在提到目前的产出协议时表示：“我们将研究一系列衡量标准，以便在9个月结束后告诉我们下一步该做什么。”而目前的产出协议将于2020年3月到期。
他表示：“当我们在9月份开会时…我们将看到这些库存数据实际上在哪里可用，因此我们将对库存进行更深入的研究。”
不过，S&P Global Platts
Analytics近期仍预计，布伦特原油价格将在年底前升至每桶70- 80美元，部分原因是需求上升，以及炼油厂恢复维修后原油库存减少。
S&P Global
Analytics的Shin
Kim在一份报告中表示：“当这表明，从现在到2020年第一季度末，我们更有可能看到紧缩时期，因为OPEC+将在更长时间内处于观望模式。”原油频道>>
关键词：瑞银集团
S&P Global Platts
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