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分析：为什么国债拍卖日的股市波动比非农报告日还要高？

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交易时间网2023年11月8日讯——美国的国债拍卖对股市的影响越来越大，突显出利率路径最近已经成为市场波动的核心驱动因素。

花旗集团的数据显示，自2022年初以来，标普500指数在国债拍卖日的每日涨跌幅平均为1%，超过了前十年的平均水平。而所有30年期国债拍卖日的故事波动甚至大于非农报告(ESR)公布日，多数10年期国债拍卖日的波动也大于非农报告日。

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多数机构表示，在美国未偿债务从2020年初的17万亿升至目前26万亿美元，并且每年还将增发万亿国债的情况下，国债拍卖当然会造成收益率波动；而在基准10年期美债收益率高达4.8%的情况下，较大的收益率波动对于股市来说当然构成重大影响。在美联储政策转向之前，国债拍卖对股市可能会持续构成重大影响。

Livermore Partners的创始人兼首席投资官戴维·纽豪瑟表示：“股票中的许多长期资产最近表现非常好，因为人们认为美联储已经结束了，他们将拭目以待。但是，如果政府试图筹集更多资金，长期国债收益率将会高得多，这对他们不利。”

盛宝资本市场的高级市场策略师查鲁·查纳纳表示，由于一些传统买家没有参与，国债必须通过更高的收益率来吸引新买家。他说：“我们已经看到，在过去几周里，每当拍卖结束时，美国国债就会遭到抛售。由于收益率上升幅度很大，对股市的影响当然很大。”

道明银行的利率策略师普贾·库玛表示，只要美联储不启动降息周期，国债拍卖对市场的影响就不会减弱。她说：“但如果我们看到一些疲软的增长数据，市场将重新关注美联储何时启动降息，这对美国国债市场是积极的。国债收益率某种意义上实际就是企业融资成本。”美债频道>>