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美联储将摆脱谨慎的过去，债券风险加剧

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交易时间网2022年04月25日讯——圣路易斯美联储主席布拉德周四表示，债券市场“看起来不是一个非常安全的地方。”很少有投资者会对这一点提出异议——或许可以说这是一种轻描淡写的说法。

过去一周，美国公债市场遭遇新一轮抛售，令一直试图预测收益率将升至多高的投资者和分析师感到不安。

周一，巴克莱放弃了一周多前的押注，即抛售已经走得太远。周三，美国银行称，现在似乎是买入的时候了，但第二天这个预测就出错了。到上周五，美联储主席鲍威尔对采取积极措施抑制通胀的支持，令交易员竞相预计美联储将在未来四次会议上加息50个基点，预计美联储将与数十年来逐步收紧货币政策的做法截然不同。

在欧洲美元期货期权(反映美联储利率的指标)中，对那些能够抵御今年一系列75个基点的加息的、高度脱离资金水平的结构产品的需求激增。在美国国债期货市场，大宗交易激增。过去30年以看好美国公债前景而闻名的霍辛顿投资管理公司在其季度报告中向客户发出罕见的谨慎声音。

本周的波动延续了全球最大债券市场的动荡走势，因为美联储开始撤出疫情爆发后不久释放的大规模货币刺激措施。到2022年，美国国债的跌幅已经超过了8%，这是1973年彭博指数历史上最糟糕的开局。

投资者对美联储今年升息的预期不断升温，加剧了抛售，尽管对最终升息幅度的看法一直存在分歧。

周四，鲍威尔似乎证实了危言耸听的说法，他表示，"提前加息"可能是适当的，并指出劳动力市场"热得不可持续"。

这些言论帮助推高了美国国债收益率。截至上周五晚些时候，对货币政策变化高度敏感的两年期美国国债收益率升至2.69%，较一周前上升约23个基点。10年期国债收益率本周上涨7个基点，收于2.9%，周三接近3%。

特别是，鲍威尔的发言和市场对上调利率的积极预测未能阻止通胀预期的上升。10年期指标突破3%，达到历史最高水平。

不确定的通胀前景和美联储的反应，使预测债券市场长期前景的努力复杂化。

如果物价上涨放缓，美联储可能会暂停加息，从而导致隔夜拆借利率达到一个相对较低的峰值。市场预计，到明年年底，隔夜拆借利率将达到略高于美联储目前预计的2.8%的峰值。现在在0.25-0.50%的范围内。但也存在通胀持续的风险，或者说美联储的加息将经济推入衰退。

贝莱德美国基本固定收益部门主管鲍勃·米勒表示:“尽管最近几个月存在焦虑和波动，但市场正在消化一个类似于我们之前看到的3.25%的利率收紧周期。未来六个月的通胀走势将推动美联储和终端定价。这将在很大程度上决定联邦基金利率是达到2.5%、3.5%还是更高。”美债频道>>