债券市场正在发出经济衰退可能即将到来的警告信号
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交易时间网2022年03月29日讯——债券市场正在向美国经济发出警告信号。
这种先兆被称为“反向收益率曲线”。债券市场的这些倒置现象是过去经济衰退的可靠预测指标。周一部分收益率曲线出现反转。
不过，经济衰退并不确定。一些经济学家认为这是一个错误的警告。
以下是需要知道的。
什么是反向收益率曲线?
当债券市场健康时，到期时间越长的债券收益率越高。
例如，10年期国债的收益率(或利率)将高于1年期国债。
换句话说，短期收益率低于长期收益率。投资者希望通过长期借贷获得更大的回报，从而使“收益率曲线”呈向上倾斜的形状。
当曲线反转时，短期债券的收益率高于长期债券。这是市场的扭曲。
摩根大通全球财富管理高级市场经济学家斯蒂芬妮·罗斯称，“一般来说，情况应该相反。”
为什么这是一个警告信号?
收益率曲线的反转不会引发经济衰退。罗斯称，相反，这表明债券投资者对经济的长期前景感到担忧。
投资者最关注的是两年期美国国债和10年期美国国债之间的利差。这条曲线还没有发出警告信号。
不过，五年期和30年期美国公债收益率(殖利率)周一出现逆转，为2006年大衰退之前的首次。
罗斯在谈到倒置时表示，“这并不意味着衰退即将来临，这只是反映了人们对未来经济的担忧。”他称，在1970年以来的七次衰退之前，两年期和10年期美国国债收益率曲线都出现了反转。
然而，数据显示，即使经济衰退真的发生，也不太可能马上发生。债券市场倒转后，平均需要17个月的时间才会开始衰退。(罗斯的分析将上世纪80年代的双底衰退视为一次衰退。)
1998年发生过一次误报。就在疫情之前，也有一个倒置，但罗斯表示，这可以说也是一种错误警报，因为债券投资者不可能预测到这场健康危机。
标准普尔道琼斯指数公司美洲固定收益部门主管布莱恩·卢克表示:“这种方法并非在所有时候都有效，但在预示未来衰退方面成功率很高。”
利率及债券
美国中央银行美联储对债券收益率有很大影响。
卢克称，相对于长期债券，美联储的政策(即其基准利率)通常对短期债券收益率有更大的直接影响。
长期债券的走势不一定与美联储的基准利率(即联邦基金利率)同步。卢克表示，相反，投资者对美联储未来政策的预期对长期债券的影响更大。
美国中央银行今年3月提高了基准利率，以给经济降温，并控制处于40年来最高水平的通胀。预计今年还会有更多的增长。
收益率曲线反转并没有什么神奇之处。这不是电灯开关的开关。
截至周一，10年期美国国债的收益率比2年期国债高出约0.13%。这一利差在2022年初的时候要大得多(0.8%)。
据市场专家称，投资者似乎担心所谓的“硬着陆”。如果美联储过于激进地提高利率以抑制通胀，并意外地引发经济衰退，就会出现这种情况。
在经济低迷时期，美联储降低基准利率以刺激经济增长。(降息降低了个人和公司的借贷成本，而加息则产生了相反的效果。)
因此，反向收益率曲线表明，投资者认为未来会出现衰退，因此他们预期美联储会在较长期内降息。
晨星美国经济主管普雷斯顿·考德威尔表示，"这是债券市场试图了解利率未来走势。"
美国国债被认为是一种安全资产，因为美国不太可能出现债务违约。卢克称，投资者转向安全的长期债券(因此需求增加)，也压低了长期债券的收益率。
衰退可能吗?
经济衰退并非已成定局。
美联储可能会适当调整其利率政策，实现其“软着陆”的目标，即降低通胀，而不导致经济收缩。乌克兰战争使局势更加复杂，引发了石油和食品等大宗商品价格的飙升。
CNBC
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摩根士丹利表示，花旗的股票不太可能从目前的水平大幅上涨
巴克莱表示，这些全球股票长期表现优异，股息丰厚
摩根大通的科拉诺维奇表示，尽管债券市场发出了警告信号，但美国经济不太可能出现衰退
不过，许多经济学家已经调整了他们的经济预测。罗思称，摩根大通认为经济衰退的可能性在30%至35%之间，高于约15%的历史平均水平。美债频道>>
关键词：摩根大通
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