美债多空罕见“势均力敌“，美联储决议将成关键胜负手
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交易时间网2022年01月26日讯——随着俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势持续升温，本周初的发债可能受到避险需求提振，同时也有空头回补迹象，美国股市的大跌扫除了之前大量的押注利率走高的头寸。美国国债市场似乎更有可能对周四凌晨美联储的讯息做出合乎逻辑的反应。
这一转变发生前，基准10年期国债收益率停滞在1.90%的水平，略低于一个关键的期权水平，该水平有大量未平仓期权，若触及可能促使交易员匆忙对冲风险敞口，从而引发债券的新一轮抛售。
但因收益率未达这个关键位置，似乎催化了期货的空头回补。芝加哥商品交易所的未平仓合约数据上周大幅下跌，这与交易员在价格上涨时回补空头一致。
摩根大通的美国国债客户调查也显示类似的情况，中性仓位达到去年12月以来的新高。
花旗策略师比尔·奥唐纳和埃德·阿克顿在报告中说：“股市的波动现在足以清理今年前几周布局的、一度激进的美国利率战术空头头寸，市场似乎自很长一段时间以来第一次以相对平衡的姿态等待周三的美联储声明。”
而交易员正积极参与本周的美国国债招标，这在周二550亿美元5年期国债的发行结果中显露无疑。
一级交易商获配比例触及纪录新低，因为间接投标人需求强劲，后者获配比例达2017年9月以来最高水平。另外，中标收益率也显示需求强劲，比发行前收益率低逾1个基点。
间接投标人此次获得68.7%，远高于前六次招标平均60.4%的获配比例。这个投标人类别包含通过纽约联储投标的外国央行。周一发行的540亿美元2年期国债也有很大一部分给了间接投标人，且中标收益率低于预期。
指标10年期美债收益率隔夜基本持平，债市多空双方似乎暂时陷入了僵持的状态，等待今晚美联储主席鲍威尔充当最终的“裁判官”。
美联储将于北京时间周四凌晨3点在为期两天的会议结束时发布政策声明，美联储主席鲍威尔也将在声明公布后半小时召开例行发布会。
目前，外界普遍预计美联储可能将在此次会议上暗示3月加息，这将是自近两年前新冠疫情开始后降至近零利率以来的首次加息。此外，投资者眼下面临的另一挑战将是美联储缩减其约9万亿美元资产负债表的策略和时间框架。美联储正从购买债券，即所谓的量化宽松(QE)，转向量化紧缩(QT)。
联邦基金利率期货当前已经完全消化了美联储将在3月会议上加息25个基点，并在2022年全年加息四次的可能性。
在美国高收益债券市场，ICE美国银行美国高收益债券指数显示，信贷利差周一扩阔至344个基点，为12月初以来最大，暗示市场对美联储周四凌晨的声明和新闻发布会的紧张情绪升温。
摩根士丹利预计，美联储将在此次政策会议上为3月加息铺路。该行指出：“美联储将发出3月加息的信号，并在声明中对部分关键措辞进行调整，例如在利率前瞻方面的描述改为‘如果劳动力市场的进展继续如预期的那样广泛，委员会认为联邦基金利率可能很快就有理由提高’。”
对于美债收益率的走向，牛津经济研究院首席美国金融分析师凯西·博斯特扬契奇表示：“我们预计量化宽松迅速转向紧缩，将推高10年期美债收益率，而这一收益率一直处于异常低的水平，再加上预计美联储将进一步加息直至至少2023年，10年期美债收益率第一季度应该收在1.85%左右。长期债券波动率将保持在高位，反映出股市和避险资金的波动。”美债频道>>
关键词：摩根大通
花旗
鲍威尔
摩根士丹利
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