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美债收益率大涨引发美股海啸

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交易时间网2022年01月19日讯——在美国市场结束长周末后的首个交易日，美债收益率的狂飙在华尔街掀起了一轮新的“海啸”。

由于投资者担心美联储可能会比预期更快、更大幅度地提高利率，华尔街周二遭遇股债双杀。债市再度成为了最先引爆一切的导火索。基准的10年期美国国债收益率大涨8.94个基点至1.880%，盘中涨幅一度达到近10个基点，再创逾两年来的最高水平。

其他各周期收益率也全线走高，整个曲线的利率至少上涨了6个基点，其中以5年期为首——全天攀升了逾10个基点。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨7.6个基点报1.042%，5年期美债收益率涨10.26个基点报1.665%，30年期美债收益率涨6.79个基点报2.193%。周三早盘，30年期美债收益率站上2.2％，续创去年10月以来新高。

自从年初以来，10年期美债收益率在两周多的时间里已累计上涨了约37个基点，这一攀升速度甚至比去年一季度债市抛售潮时更为恐怖。一项历史统计显示，10年期美债价格的开年表现，是至少30年来最糟糕的一次。

债市的抛售潮也不可避免地波及到了股市。随着美债收益率大幅攀升，令那些权重较大的高成长科技股承压，美股目前也已录得了2016年以来的最差开局。60/40股票债券投资组合在年初以来的15个交易日里中有13天出现亏损，周二更是录得了自2021年3月以来最大的单日损失。

本周，尽管美联储处于1月议息会议前的缄默期，但不少交易员仍在对美联储更为激进紧缩路径作出大胆押注。

利率掉期市场的数据显示，虽然美联储在3月加息25个基点仍是目前最有可能的情形，但交易员们现在预计3月底前加息幅度将超过25个基点——鉴于本月政策会议预计不会有任何行动，这表明交易员至少正在考虑3月加息50个基点的可能性。

要知道，自2000年5月以来，美联储还从未有一口气加息这么多过。掉期市场现在已定价到年底美联储的加息次数将达到乃至超过4次（每次25个基点）。

在金融市场上，基准10年期美债收益率向来有“全球资产定价之锚”的美誉。而如今，这一过去数年始终牢牢沉底的“锚”，似乎终于要“松动上浮”了。

目前，彭博社调查的经济学家最新预计，基准10年期美债收益率在今年年底料将升至2.13%。

事实上，即便10年期美债收益率自新年伊始以来已经大幅上涨，但相比于不断爆表的美国通胀率，眼下的美债收益率依然处于反常的极端低位水平。一旦美联储正式迈入紧缩周期，很可能仍有大把的上行空间。

野村控股利率策略师安德鲁·提克赫斯特就表示：“今年利率市场的大主题，尤其是在美国，应该是更高的收益率和更平坦的曲线，因为美联储加息即将进行。历史表明，10年期美债收益率不太可能在紧缩周期第一次加息前达到峰值。”

摩根士丹利策略师甘尼特·德林格拉领衔的团队在上周末的报告中也认为，眼下还没有到逢低买入美债的时候。今年年初久期的重新定价暗示未来收益率仍有进一步走高的风险，因为太多央行在行动或者释放行动信号，这令传统的跨市场估值衡量指标变得不那么可靠。

摩根士丹利策略师们目前更为青睐那些能够体现收益率曲线中段表现逊色、尤其是5年期不及总体表现的交易。该行最新预计10年期美债收益率将在年底达到2.3%，2年期美债收益率升至1.6%，10年期实际收益率回升至-0.1%。美债频道>>