曲线趋平，美联储很冷静，需求拉动下收益率或见顶2%
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交易时间网2021年12月23日讯——任何在为2022年飙升债券收益率飙升做准备的投资者都应该三思。即便各大央行都在缩减大规模疫情刺激措施，全球储蓄资金过剩有可能抑制利率的上升。
即使是在实际回报率严重为负的情况下，债券需求依然强劲，这也支持了一个广泛的共识——未来一年美国10年期国债收益率的上限可能只为2%。由于预期美联储将对高通胀做出回应，对冲基金预计利率将在2022年攀升，建立了11个月来最大的债券空头头寸。但策略师预计，利率的攀升将是渐进的，且经通胀因素调整后将在负值区间结束。
在美联储12月政策会议结束后，美联储主席鲍威尔强调了资金雄厚的外国投资者在抑制美国长期债券收益率方面的作用。这种动向预计将继续锚定收益率，这有助于解释为何美国决策者似乎对收益率曲线趋平很放松，而不担心这是否表明大幅加息可能扼杀经济增长。
这与2005年格林斯潘所表达的观点形成了鲜明对比。当时，长期债券收益率即便是在6次政策利率上调的情况下仍然下降，格林斯潘将其形容为一个“难题”。
市场可能会迎来与2019年一样的情况，当美联储降息时，债券市场上闪烁的衰退警告遭到一些投资者的回击。这一次，计划中的加息伴随着曲线趋平，这通常被认为是美联储将过度踩刹车的风险正在增加的信号。这让一些投资者感到担忧。一些人警告称，曲线趋平和长期收益率下滑意味着经济增长面临风险，美联储将需要尽早结束即将到来的紧缩周期。事实上，这在短期市场定价中也很明显，这表明，加息将比美联储所预测的要更早结束。
但目前，鲍威尔对此表现得很“冷静”，并坚定地关注经济结果。
上周三鲍威尔表示：“我们真正关注的是更广泛的金融状况以及最大限度的就业和价格稳定。长期利率的变动可能会对美联储在这个周期内的利率走势提供“一些评估”，但这种预测具有很强的投机性。这些都是高度不确定的。我们将根据我们在经济中看到的情况制定政策，而不是根据一个模型所说的中性利率。”
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关键词：通胀
鲍威尔
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