对冲基金大举做空美国国债，只欠美联储加息的东风
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交易时间网2021年12月21日讯——近几个月，对冲基金一直因为预期全球央行转向鹰派而大举抛售美国国债，现在，对他们而言，只欠美联储兑现加息预期的东风。
媒体指出，今年10月，在被对冲基金等爱用杠杆的投资者的大本营——开曼群岛注册的投资者抛售将近540亿美元的美国国债，是其他地区最大净售出美债金额的四倍多。
杰伊·巴里等摩根大通策略师上周报告指出，这种美债抛售“可能反映出，杠杆投资者减少对美国国债的风险敞口。”他们特别提到，10月2年期美债收益攀升是因为美联储等主要发达经济体央行更偏向鹰派。
事实上，在上周三美联储会后官宣加快Taper并暗示明后年可能各加息三次后，美国10年期基准国债收益率当天盘中就迅速拉升，从1.44%左右一度升至1.48%上方，刷新两日来高位。对利率更敏感的2年期美债收益率则是从0.67%下方一度升破0.71%。不过，周四和周五美债收益率有所回落，到周五纽约尾盘，10年期美债收益率约为1.40%，2年期收益率处于0.64%下方。
值得一提的是，对冲基金还在大力做空各期限美债期货，上周就在加空仓。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，按美国10年期国债合约计算，杠杆基金目前做空美国国债的力度为去年10月以来最大。
摩根士丹利在新近报告中预计，到2022年第四季度，2年期美债收益率将达到1.25%，比之前的预期高出25个基点，10年期美债收益率预测保持在2.10%不变。报告回顾过去加息周期中的跨资产表现和估值发现，美联储加息推高债券收益率，而美国国债和德国国债的总回报率则下降。美国国债和公司债券在第一次加息前后都会较弱。
不过，上述报告即使将美联储明年首次加息时间提前到9月，也没有高盛的预期鹰派。上周美联储会后，原本预计美联储明年6月开始加息的高盛发布研报称，预期美联储明年3月首次加息，明年将共加息三次，分别在3月、6月和9月。
目前市场在预期，美联储会更早开始加息，但加息周期时间缩短。上周五的隔夜指数掉期显示，投资者押注，利率到2023年底就会在1.25%左右触顶。而上周三美联储更新的点阵图显示，即使是最鸽派的美联储官员2024年利率预测值也比这一巅峰高67个基点。换言之，市场预期美联储将提前结束加息周期。
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