全球负收益资产规模飙升，凸显了黄金的吸引力
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交易时间网2019年8月28日讯——在全球负收益资产规模飙升的情况下，凸显了黄金的吸引力。眼下市场正密切关注美国的通胀和就业数据，因美联储在降息和维持利率不变问题上分歧越发明显。
要点
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因避险需求大量资金正在涌入公债，这导致全球负收益资产飙升，因此非孳息的黄金反而收益率上涨，这将导致更多的资金流入黄金。
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美国30年期国债收益率跌穿标普500的股息，为2009年以来首次。
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随着德国经济进一步陷入衰退，德国所有的国债收益率都进入了负值状态，且这一程度还在不断加深的过程中。
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美联储下属的12个地区联储银行的会议记录显示，对于上月逾十年来的首次降息决定，联储内部的意见分歧可能比原来外界以为的要大得多。
周二关键的2年与10年期美债收益率利差从3.7个基点扩大至4.5个基点，倒挂程度创2007年5月以来最深。
美国30年期国债收益率跌穿标普500的股息，为2009年以来首次。30年期美债收益率最低触及1.9521%。同时美国三个月和十年期国债收益率倒挂幅度达到2007年3月来最大。
而周三日本40年期基准国债收益率跌至0.160%，创2016年7月以来新低。而本周早些时候日本20年期国债收益率也跌至2016年7月以来最低。
而随着德国经济进一步陷入衰退，德国所有的国债收益率都进入了负值状态，且这一程度还在不断加深的过程中。此前公布的德国第二季度未季调GDP年率终值自2013年5月以来首次录得零增长。
对此德商银行信贷研究主管Christoph
Rieger表示，负国债收益率正在降低德国国债的吸引力，从而削弱了德国政府债券的投资者基础，此外，市场预期欧洲央行将推出新一轮资产购买计划也是造成德国公债需求失衡的另一个原因。
随着全球负收益资产的规模达到16万亿美元，进一步凸显了黄金等避险资产的吸引力。数据显示，黄金是今年表现第二佳的资产，按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黄金将成为2020年的佼佼者。
美国银行在比较2008年和2018年的黄金牛市时，实际利率仍然是主要的价格驱动因素，市场动态(这一次)的关键差异在于，央行一直没能重振全球经济，即便是在负收益率资产的价值和比重等指标不断上升的情况下，也可能进一步放松货币政策。有鉴于此，美国银行认为，量化失败的风险——这在2008年并不令人担忧——使黄金成为一种有吸引力的资产。
美国银行总结了2008年之后和2018年之后驱动金价的三个关键因素：实际利率、美元和波动性。黄金是过去一年表现最好的商品之一，自2018年触底以来上涨了31%。与2008年相比，当前的牛市还很年轻。回顾金融危机，各国央行不仅通过传统、而且借助越来越多非传统政策工具放松货币政策，应对金融市场动荡。
美联储下属的12个地区联储银行的会议记录显示，对于上月逾十年来的首次降息决定，联储内部的意见分歧可能比原来外界以为的要大得多。周二公布的讨论纪要显示，大多数地区联储银行的理事认为，国际贸易紧张局面和不确定性加剧对美国经济前景面临构成风险，这与投票支持降息的决策者的看法相似。
但会议记录显示，就在美联储7月30-31日政策会议召开一周前进行的投票中，六家地区联储银行仍然投票支持将向商业银行提供紧急贷款的贴现率维持不变。他们的理由是“就业市场强劲而且通胀率接近美联储的2%目标水准”。
而其他六家地区联储银行的理事建议下调贴现率。他们给出的理由却是“考虑到经济前景面临的风险和低迷的通胀压力。”
美联储内部在维持利率不变还是降息问题上呈现出五五开的局面，这意味着只要基本面出现明显的信号，可能就会导致美联储的立场向一边倾斜。
目前美联储的分歧主要在于通胀和就业问题，此前CPI数据回升至1.8%，好于预期和前值，令市场对于美国的通胀预期有所回升，而本周二公布美国消费者信心数据意外上扬，暗示美国人对就业前景持乐观态度。因此市场将关注本周公布的PCE数据和GDP数据，同时下周即将公布的非农就业数据也将成为市场关注的焦点，市场将从中寻求更多的有所通胀和就业的信号以判断美联储的下一步政策走向。黄金频道>>
关键词：美联储
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