现在投资黄金还疯狂吗？华尔街专家：不要把目光投向政治，政府和通货膨胀，而要关注实际美债收益率的变化
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交易时间网2021年03月26日讯——数以百万计的美国人将其投资组合中买入黄金和其他贵金属。通常，这是为了保护自己资产免受通胀的影响。
在疫情的冲击下，政府支出大增。财政赤字不断增加，百姓对通货膨胀的担忧也在上升。
因此，黄金的价值应该上升，对吗？
但事实是黄金在过去六个月中有五个月在下跌，比去年夏天的高峰下跌了近20％。今年到目前为止，它已经下跌了近10％。
这是怎么回事？
Compound Capital Advisors的首席执行官兼创始人Charles Bilello对此做了解释，并且令人信服。
他说，不要把目光投向政治，政府和通货膨胀，而要关注美债收益率的变化。
他指出，“实际的”，经通胀调整的美国国债利率正在上升。这种情况历来是“黄金的最大敌人”。
Bilello写道：“自1975年（黄金期货开始交易时）以来，黄金与实际利率之间就存在明显的反比关系。”
“黄金在实际利率上升（年化-4.3％）期间产生负回报，而在实际利率下降（年化+ 14.8％）期间产生正回报。”
他补充说“当十年期国债收益率下降时，黄金获得正收益的几率就会大大提高。”
换句话说，黄金可能并不能像滞胀一样对付通货膨胀。
名义利率没有与通胀预期同步上升的唯一原因是增长预期已经下降。换言之，投资者预期经济放缓和通胀反弹同时发生，即滞胀。
这也许就是为什么黄金现在下跌的原因。尽管债券市场上的赤字和支出有所增加，并且现在对通货膨胀的担忧有所增加，但市场对经济增长的看法不如去年夏天那么悲观。
黄金在8月和9月达到顶峰时，受通胀保护的10年期美国国债的“实际”利率为负1.1％。从那以后，它上升了。但随着债券的持有成本降低，黄金失去了吸引力。
在过去的二十年中，市场佐证了Bilello的分析。自2003年以来，在三个时期中，经通胀调整后的实际10年期美国国债收益率出现了大幅下降。在这三个时期中，黄金价格都在上涨。
当然复杂的金融市场中没有这么简单。黄金的表现也可能取决于其他因素。
黄金被金融界的许多主流声音所驳斥。但这不是一个差劲投资。一项调查显示，近20％的美国人拥有一些贵金属。六分之一的美国人表示，黄金（相比股票，现金，债券或房地产，）是最好的长期投资。我所认识的最聪明（也是最负责任的）华尔街专业人士之一认为，拥有三分之二的全球股票和三分之一的黄金的投资配置并不疯狂。
如果Bilello是正确的，那么现在对黄金最重要的不是通货膨胀的未来方向，而是实际利率的方向（以及通货膨胀调整后的“实际”经济增长）。黄金频道>>
关键词：通胀消费
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