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百达资产：黄金虽超买但理由充分，短、长期均值得持有

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交易时间网2020年07月29日讯——瑞士百达资产管理周二发表评论称，相对于历史，现在的黄金看起来昂贵且超买，但有充分理由支持；尽管从短期战略上看，金价上涨空间可能有限，但无论从短期战略或长期策略上看，黄金仍值得持有。

瑞士百达资产管理首席策略师Luca Paolini在评论中称，现时黄金看来昂贵且超买--是平均值的3个标准差--但这是有充分理由。按实际价值计算，黄金较1980年1月和2011年9月的高位分别低30%和12%。

其认为，美元和实际利率是带动黄金价格的主要因素，而两者仍然起到支持作用。假设美元每年贬值1.5%，政策维持负利率，那么到2025年金价将达到2500美元。

Paolini指出，虽然从短期战略上看，金价的上涨空间可能有限。通胀挂钩债券跌至-0.92%，美元较3月20日下跌8%，但无论从短期战略或长期策略上看，黄金仍值得持有，原因包括通胀预期上升、地缘政治风险增加，而且央行继续在购买黄金。

此外，由于对收益率曲线控制的预期，股票和债券之间的相关性降低，市场正重新评估那些资产能实际分散风险。金融抑制将持续，这将支持金价未来的发展。

他表示，黄金暂时还没有被过度持有，根据其分析，流通的黄金总市值，仅占全球存款、股票和债券价值的3%左右。在该行的环球多元资产策略中，黄金占组合约5%。

世界黄金协会（WGC）此前发表下半年展望称，市场对全球经济自新冠疫情恢复速度的预期正在下降，这将继续强化黄金作为战略资产的作用；而高风险、低机会成本和积极的价格势能这三大因素将支撑黄金投资，抵消经济收缩引发的黄金消费端的需求疲软。黄金频道>>