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为何在股市暴跌的情况下，避险资产黄金也随之下滑？

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交易时间网2020年03月02日讯——周一黄金价格最近表现得有点奇怪，在全球股市暴跌的情况下，作为避险资产的黄金价格大幅下跌。股市下跌往往会提升黄金作为避险资产的吸引力，但这一次，由于股市暴跌，黄金成了投资者套现的首选资产。

尽管市场动荡，上周股市经历了自金融危机以来最糟糕的一周，但黄金及其他贵金属已加入抛售行列。黄金遭遇抛售是因为头寸极度紧张，做多头寸和做多交易员的数量都处于创纪录水平，加大了从高点大幅回调的风险，正如在前几次市场动荡中所观察到的那样，出售黄金往往是为了产生流动性和锁定利润。

黄金已加入投资者抛售行列

黄金通讯编辑Brien Lundin表示，投资者正在卖出任何有价证券并寻求避险，其中包括黄金等典型的对冲工具。然而，2008年金融危机期间出现类似的行为，一旦投资者意识到央行即将出台的刺激措施的范围，他们就开始购买黄金，价格较此后的低点上涨了一倍多。

上周五，交投最活跃的4月份黄金期货合约GCJ20收于15866.70美元/盎司，当日下跌75.80美元，跌幅4.6%。该指数上周下跌约5%，是自2016年11月11日以来的最大跌幅。

全球股市在二月最后一周惨遭血洗，美股道指和标普500指数重挫近12%，投资者为填补股市保证金，进而出脱黄金市场盈利头寸。

GoldSeek.com总裁兼首席执行官Peter Spina对MarketWatch表示，这是非同寻常的一周，许多市场正陷入恐慌性抛售，包括贵金属市场。在过去几个月里，黄金市场的基金持有量大幅增长。如今随着总体市场的抛售，一些过度的仓位正在被调整，金价可能增加压力。

黄金美债齐跌的警示

过去一周以来，全球风险资产大跌，十年美债到期收益率降至1.13%，创下2016年以来的新低；同为避险资产的黄金，为何出现了超过3%的跌幅？

结合原油(商品)和美股的急跌，可以发现，现在金融市场交易的已经不是单纯的避险情绪，而是经济衰退的预期。

公共卫生事件冲击下虽然黄金还存在避险情绪的支持，但经过2019年的黄金牛市，黄金多头的头寸已经十分拥挤，COMEX黄金非商业净多头持仓数量已经是1986年有数据统计以来的新高，要想继续在历史新高的头寸基础上上涨，需要非常大的刺激。

公共卫生事件的出现是这么一个刺激，让净多头多寸进一步上涨，但变得更加拥挤的头寸也让多杀多的风险进一步上涨，一旦避险逻辑被充分预期，市场交易主线出现改变，那么多头止盈踩踏造成大幅回撤的形势就会出现。

另一方面，在美国经济已经冲顶减速、全球经济增长动能疲软的背景下，它带来的可能是美国经济提前步入衰退期；在这种状况下，本来风险偏好被沉重打击的金融市场对未来变得更加悲观，风险资产(美股与原油)的跌幅进一步加大，黄金对衰退和通缩的担忧加深，回撤更大，受益的只有美债和非美避险货币(如日元)。”黄金频道>>