美联储通往“金发姑娘”经济的道路变得更加复杂
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交易时间网2022年12月5日讯——就就业报告而言，11月的数据并不完全是美联储所期待的。
在正常时期，强劲的就业市场和工人工资的飙升会被视为高级问题。但随着央行试图遏制持续而麻烦的通胀，这是一件好事。
杰富瑞首席金融经济学家阿内塔·马科夫斯卡在上周五公布的非农就业数据分析报告中写道:“由于担心通胀预期反弹走高，美联储在这个时候无法放松油门。工资增长与接近4%的通胀率保持一致，这表明美联储还有很多工作要做。”
11月就业人数增加了263,000人，远高于道琼斯预计的20万人。当月工资增长0.6%，是预期的两倍，12个月平均时薪增长5.1%，高于4.6%的预期。
所有这些因素加在一起，给美联储开出了一个更大的药方——继续加息，即使其幅度略低于央行自6月以来的每次会议四分之三个百分点。
这些数据将表明，到目前为止，3.75个百分点的加息幅度对劳动力市场状况的影响微乎其微。
劳动力市场分析公司Lightcast的高级经济学家伊丽莎白·克罗福特表示:“我们还没有看到美联储的政策对劳动力市场的影响，如果美联储把就业增长视为他们努力的一个关键指标，那就令人担忧了。”
这份报告公布后，华尔街的很多分析都是通过美联储主席鲍威尔周三的讲话来看待的。这位央行行长概述了一套标准，他正在观察通胀何时回落的线索。
其中包括供应链问题、住房增长和劳动力成本，尤其是工资。他还对一些问题提出了警告，比如他对服务业通胀减去住房通胀的关注，他认为明年通胀将自行回落。
鲍威尔表示：“劳动力市场对除楼市外核心服务业的通胀尤其重要，但仅显示出初步的再平衡迹象，薪资增幅仍远高于长期与2%通胀相一致的水平。尽管出现了一些有希望的进展，但要恢复物价稳定，我们还有很长的路要走。”
在布鲁金斯学会的一次演讲中，他表示，他预计美联储可能会缩减加息幅度——这一点似乎被市场视为鲍威尔加息后反弹的理由。他补充称，美联储可能不得不将利率提高到高于此前预期的水平，并在较长一段时间内保持在这一水平，而市场似乎忽视了这一点。
SMBC日兴证券首席美国经济学家约瑟夫·拉沃格纳表示，“随着劳动力供应继续萎缩，工资的增长超过了生产率的增长。为了恢复劳动力需求和供给，货币政策必须变得更加严格，并在较长一段时间内保持这种政策。”
鲍威尔表示，他仍然认为美国经济有“软着陆”的可能。这种结果看起来要么没有衰退，要么只是轻微衰退，不过伴随的是长期低于趋势水平的增长，至少失业率面临一定的上升压力。
然而，要实现这一目标，可能需要几乎完美的环境风暴:在不大规模裁员的情况下减少劳动力需求，供应链瓶颈继续缓解，乌克兰的敌对行动停止，以及住房成本(尤其是租金)上升趋势的逆转。
从纯劳动力市场的角度来看，这意味着最终每月新增就业岗位可能降至17.5万个——2022年的平均水平为39.2万个——年工资增幅在3.5%的范围内。
有迹象表明劳动力市场正在降温。美国劳工部用于计算失业率的家庭调查显示，称有工作的人数减少了13.8万人。一些经济学家认为，家庭调查和机构调查(统计的是就业人数而不是工人人数)可能很快会趋同，显示出更为黯淡的就业形势。
穆迪分析首席经济学家马克·赞迪在接受采访时称，“最令人失望的是强劲的工资增长数据。自今年年初以来，我们一直处于5%的水平。这需要降低，也是我们最需要担心的事情。”
不过，赞迪表示，”他怀疑鲍威尔对周五的数据是否过于沮丧。尽管通胀前景有很大的不确定性，但未来的道路与金发姑娘的设想是一致的。26.3万对20万这不是一个有意义的区别。”美元频道>>
关键词：通胀
杰富瑞
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穆迪
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