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希望再次领先于美联储的交易员现在预见到了降息

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交易时间网2022年7月6日讯——美国经济前景迅速恶化的迹象，已促使债券交易员预计，美联储将在明年彻底扭转政策，将在2023年年中降息。

美联储主席鲍威尔承诺，他和同事在评估即将出炉的数据时，将“灵活”地制定政策。外界普遍预计鲍威尔将在未来一段时间内继续上调美联储基准利率。但它们需要非常灵活才能跟上市场的步伐。

不到一个月前，交易员的定价周期将基准联邦基金利率目标从目前的1.5%升至1.75%，达到了2008年初的4%以上。

但交易员们迅速打破了这些预期，现在他们预计2023年第一季度的峰值在3.3%左右。此前，包括5月份通胀调整后支出下降和6月份美国制造业活动下滑在内的一系列指标促使摩根大通和摩根士丹利等银行的经济学家下调了美国经济增长预期。

相比之下，美联储官员上个月发布的最新预测中值显示，关键政策利率将攀升至2023年，达到3.75%。

专注于通胀保值投资的Winshore Capital Partners LP执行合伙人胡刚表示，“市场认为衰退即将到来，通胀将放缓，大宗商品将下跌，美联储将在2023年降息。”

石油等大宗商品价格趋于平稳，缓解了通胀压力的一个主要来源。上周五，衡量债券市场通胀预期的关键指标——五年期远期盈亏平衡利率从4月中旬2.6%的八年高点跌至2%左右。

经济学家们指出，有迹象表明，自2022年初以来，美国抵押贷款利率翻了一番，抑制了房地产市场的增长，同时企业传言称，需求在减少，库存在增加。美国最大的存储半导体制造商美光科技公司上周警告称，用于电脑和智能手机的芯片需求正在降温。

由于经济形势好转，一些分析人士警告称，甚至今年也可能出现衰退。

期货交易显示，债券投资者押注美联储明年至少需要降息50个基点。截至上周晚些时候，期货基准利率在2月份达到3.4%左右的峰值。这比上个月中旬的峰值低了大约60个基点。

交易员预计，到2023年12月，利率将降至2.7%，低于美联储在6月份政策会议上发布的所谓“点图”中最低的点。

预测中值显示，这张点线图显示，到今年年底，美联储将加息至3.4%左右，到2023年底将加息至3.8%，然后在2024年回落。

至于市场或美联储是否会证明更准确，债券交易员可以指出最近的胜利。最近几个月，他们领先于鲍威尔和他的同事们，预测美联储在应对几十年来最高的通胀时，将不得不采取比预期更激进的措施。期货价格已开始反映出美联储在5月加息50个基点和6月加息0.75个基点后，政策制定者才发出信号。

期货并不能解释市场是认为美国经济将全面衰退，还是仅仅预期通胀将会消退，美联储将会下调利率。但历史表明，当投资者像现在这样对未来的降息充满信心时，衰退往往会随之而来。

彭博社汇编的数据显示，自上世纪80年代以来，美国经济在接下来的18个月内出现了衰退，当时外界一直预期美国将至少降息40个基点。

政策制定者称，他们将继续加息，直到看到通胀下降的明确证据。Evercore ISI副主席古哈表示，"投资者可能预计，美联储的大幅加息可能会导致需求和经济大幅放缓，以至于央行明年需要降息来刺激经济增长。可能的情况是，当明确的证据出现时，利率已经超出了应有水平。"

但他表示，经济数据的疲软是否意味着经济即将陷入衰退，还是只是经济不稳，最终可能趋于平稳，还有待观察。美元频道>>