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伤痕累累的新兴市场已经做好了应对美国衰退的准备

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交易时间网2022年7月4日讯——新兴市场完全有能力应对美国经济衰退，甚至可能以自己的方式吸引投资者。

这是摩根大通和德意志银行等基金管理公司发出的信息，尽管对全球最大经济体经济收缩的担忧引发了投资者纷纷涌入美国国债和其他避险资产。他们表示，除了短期的动荡之外，发展中国家还将受到低估值、高收益率、更快增长，尤其是中国的复苏的缓冲。

考虑到新兴市场目前的亏损规模，这听起来似乎是一个很高的要求。股市和债券遭遇了上世纪90年代以来最严重的暴跌，而货币正遭受有记录以来最严重的损失，甚至超过了2020年的疫情。阿根廷经济部长古兹曼周六突然辞职后，阿根廷资产将受到更严格的审查。

那么，当美国经济陷入衰退时，投资者为何还指望发展中国家表现出韧性呢?

德意志银行负责中东欧、中东、非洲和拉丁美洲汇率研究的奥利弗·哈维表示:“悲观情绪可能已接近顶峰。我们有理由认为，新兴市场的表现可能会比过去的衰退中表现得更好，包括外资持有本地资产的比例非常低、利率起点相对较高以及估值较低。”

历史表明，仅仅是对美国经济陷入困境的预期，就会引发整个新兴市场的早期抛售，并在收缩真正到来时让这些市场的估值处于低位。例如，美国在2009年6月才走出所谓的“大衰退”，但新兴市场的股票和债券在2008年10月就已经见底，甚至在美联储开始量化宽松之前。

这一次，新兴市场的抛售始于2021年第一季度，比发达市场早了整整一年。

在投资者认为可以将美国经济萎缩的影响降至最低的所有因素中，中国的排名最高。随着政府逐步放松新冠肺炎的限制以及政策制定者放松货币政策，他们押注世界第二大经济体在下半年会出现反弹。

一些人怀疑，中国能否在保护新兴经济体免受美国经济衰退影响方面发挥巨大作用。

摩根大通资产管理亚洲首席市场策略师许大辉表示，尽管依赖对美欧出口的国家，以及外部收支状况疲弱、实际收益率较低的国家，仍将很容易受到冲击，但中国的需求可能会保护原材料出口商。中国是最大的买家。

德意志银行预计，发展中经济体的增长速度将继续超过美国，为本币提供支撑。尽管如此，情况还是多样化的。世行称，虽然捷克和智利等国的增长风险正在上升，但波兰等国的经济前景强劲，南非和墨西哥的复苏仍在继续。

总体而言，接受彭博社调查的经济学家预计，到2023年，新兴市场增速将比发达市场快一倍以上，达到2.5个百分点。如果美国陷入衰退，当美国陷入衰退时，追逐增长的投资者可能对自己的目标毫无疑问。美元频道>>