美国利率的历史性波动差距让交易员提心吊胆
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交易时间网2022年02月21日讯——本周大规模的债券抛售可能会有所缓解，但美国国债恐慌指数发出了一个明确的信息：自全球金融危机以来，两年期美国国债从未像现在这样充斥着波动风险。
本周，俄罗斯和乌克兰的紧张局势引发避险需求，对美联储大幅加息的押注有所缓解，期权交易商降低了对利率变动幅度的预期。
短期证券的隐含波动率从高位回落，但仍远高于长期利率的对应水平，使相对波动率接近2009年的极端水平。
二次资本管理公司首席投资官南希·戴维斯表示，“这意味着围绕政策利率的不确定性增加。”
波动性上升正在侵蚀美国国债市场的流动性，彭博美国政府证券流动性指数正逼近去年的高点。
差距在于两年期利率互换的一年期期权（2月14日飙升至2011年以来的最高水平）和30年期互换的一年期期权之间。后者的增长幅度较小，创造了13年来最大的差距。
在接下来的一周里，美国短期利率将面临一个供应测试，即周二的月度两年期国债拍卖。它似乎可能获得约1.50%的收益率，这是2019年12月以来的最高水平。今年1月的拍卖成交率为0.99%，自2004年以来从未出现过如此幅度的上涨。美国周从周一假期后的周二开始，这使得经销商为销售做准备的时间减少。
较长期国债利率上周相对稳定，但10年期国债利率回到2%以下。整个曲线的收益率保持在或接近过去两年的最高水平，美联储预计将开始一系列加息，以遏制一代人以来最高的通胀率。利率期货价格隐含的预期已从年初的三个基点上升至今年的六个基点。
AmeriVet证券美国利率交易和策略主管格雷戈里·法拉内洛表示，"我认为这是一个暂停，因为市场在很短的时间内已经定价了很多。在地缘政治方面，它只是又一次打破了平衡。”
2月16日公布的美联储上一次政策会议记录没有排除加息0.5个百分点的可能性，下一次会议将在3月中旬举行。
然而，投资者怀疑美联储能否在不造成衰退的情况下控制通胀。过去一周的变化使美国国债收益率曲线今年第二次在两年至10年之间变陡，第一次在5年至30年之间变陡。息差仍接近一年多以来的最低水平。与此同时，期货价格已经开始考虑到2024年降息的可能性。
海港全球政府交易和策略董事总经理汤姆·迪·加洛马称，“市场目前正面临许多不确定性，这让机构投资者有点犹豫不决。”美元频道>>
关键词：通胀
彭博
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