加速Taper定了，下一步缩表？鲍威尔：这一次不一样
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交易时间网2021年12月16日讯——美联储发布的最新政策决定，将把减码速度提高一倍，以到明年3月中结束资产购买计划。那么下一步就是缩表和加息，但是鲍威尔称“今时不同往日”。
美联储在刚刚结束的12月FOMC会议上，决定将QE减量规模翻番，从当前的每月150亿美元翻番至300亿美元，这样使得整体减量步伐加快至3月结束，而非此前的6月。
另外，点阵图显示了美联储官员预期2022年将会有三次加息。市场预期分别是5月一次、7月一次、12月一次。
然而，加快缩减购债定了之后，鲍威尔于当地时间周三在新闻发布会上表示，官员们“完全没有决定何时开始缩减美联储资产负债表”。
鲍威尔指出，在此次FOMC会议上，美联储官员就何时开始缩表这一问题展开了辩论。但是由于“这次情况不同于上轮周期”，他们还没有就是否开始缩表做出决定，这将是美联储在未来会议上要讨论的众多问题之一，后续的会议将进一步就资产负债表问题展开辩论。他认为，辩论的重点应该包括过去吸取的经验教训。
对市场来说，除了缩减购债规模和加息，最大的不确定因素是美联储对其资产负债表的看法。
美联储曾表示，在利率水平正常化之前，不会开始收缩资产负债表，因此市场一般认为缩表会发生在加息周期的后期。
鲍威尔周三在新闻发布会上表示，美联储在缩减完成前不会开启加息进程。
高盛最新预计，除了2022年的3次加息，第4次加息可能在2023年上半年，缩表也有可能将在那个时候开始。
贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克·里德认为，美联储在加息后更有可能缩减资产负债表。他表示，美联储最终缩减资产负债表对市场的影响有时可能比加息更大。
由于美联储购买的资产实在太多了，华尔街也称“从未见过美债市场像现在这样缺乏流动性”。
据悉，在疫情之前的2020年1月，美联储的资产负债表为4.1万亿美元，而现在已经增加到8.7万亿美元。
鲍威尔指出，美联储官员们还没有决定在结束购债后如何处理这些资产。他认为，美联储所持资产规模将保持在一个稳定的水平，仍将提供宽松，只是没有“进一步宽松”。
历史经验表明，美联储如何管理资产负债表很重要。
当美联储在2014年10月结束上一次购债计划的时候，继续通过国债和抵押贷款支持证券到期收入再投资维持了资产负债表的规模。
紧接着，美联储从2015年12月开始谨慎上调基准隔夜政策利率，倾向于以此作为撤出政策支持的主要工具。
这之后美联储对资产负债表规模一直维持不变，直到2017年10月美联储开始逐步缩表，每月减少再投资规模。
今年7月，美联储创建两项常设回购工具，以帮助缓解货币市场压力。美元频道>>
关键词：高盛
贝莱德
鲍威尔
FOMC
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