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美国6月零售销售报告揭露两点：①消费结构向服务业切换 ②数据仍受到政府刺激资金的影响，市场反应不大

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交易时间网2021年7月19日讯——美国商务部公布的最新报告显示，美国6月零售销售环比意外录得增长，外出就餐、购买衣服和电子产品的支出增加，而汽车等其他商品的销售出现了下降。

▌市场表现

数据公布后，美国10年期国债收益率涨至1.327%，数据公布前为1.317%。美元指数短线小幅拉升，现报92.72；现货黄金短线小幅下跌，现报1821.50美元/盎司，美股期货短线小幅走低，道指期货涨幅收窄至0.17%。具体数据如下：

单位：%

数据类别	指标周期	现值	前值	预期	美元影响
零售销售月率	截至2021年6月	0.6	-1.3	-0.3	利多
核心零售销售月率	截至2021年6月	1.3	-0.7	0.4	利多

美国零售销售数据，被市场称为“恐怖数据”，主要是形容该数据很受市场关注，容易引起市场剧烈波动，因零售销售数据能直接反映消费情况，对经济有重要指引作用。零售销售是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。

▌关键数据

美国零售销售月率 (截至2021年6月)

零售销售月率

(单位：% )

美国劳工部(DoL)初请失业金人数(UIWC)数据及变动趋势 (截至2019年11月9日),美国劳工部统计局(BLS)初请失业金人数(IJC)数据及变动趋势，美国初请失业金人数最新数据，与预测值差异，初请失业人数变动趋势去，最新初请失业金人数数据

公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
2021-07-16	2021年06月零售销售月率	0.6	-1.3	-0.3	利多
2021-06-15	2021年05月零售销售月率	-1.3	0.9	-0.7	利空
2021-05-14	2021年04月零售销售月率	0	9.8	1	利空
2021-04-15	2021年03月零售销售月率	9.8	-2.7	5.8	利多

美国商务部最新报告显示，美国 6 月零售销售(月率)环比增长 0.6 %，高于预期 -0.3% 以及前值 -1.3%。5月份的数据被向下修正至-1.7%。

美国核心零售销售月率 (截至2021年6月)

核心零售销售月率

(单位：% )

公布时间	数据统计时间	现值	前值	预期	美元影响
2021-07-16	2021年06月核心零售销售月率	1.3	-0.7	0.4	利多
2021-06-15	2021年05月核心零售销售月率	-0.7	-0.8	0	利空
2021-06-15	2021年05月核心零售销售月率	-0.7	-0.8	0	利空
2021-05-14	2021年04月核心零售销售月率	-0.8	8.4	0.7	利空

核心零售销售同样不及预期，环比增加1.3%，远超预期0.4%，5月数据被修正为下降0.9%。

▌原文要点

不包括汽车在内，美国6月份的零售销售增长了1.3%；不包括汽车、汽油、建材和食品服务在内的零售额上个月增长了1.1%。核心零售额与美国国内生产总值(GDP)中的消费者支出部分最为吻合。

在13个零售类别中，有9个类别的销售额在6月份出现增长，其中包括电子产品、家电商店、服装商店和餐馆。

上个月，服装店销售额环比增长2.6%，同比增长47.1%；电子产品销量环比增长3.3%，同比增长37.3%；餐馆和酒吧的收入环比上升了2.3%，包括电子商务在内的非实体零售商6月份的销售额环比增长了1.2%，加油站收入增长了2.5%。

而汽车销售、家具和建筑材料零售额出现下滑。6月份，美国汽车和零部件经销商的销量下降了2%，可能是受汽车制造商面临的供应链危机影响，导致库存有限。

汽车短缺也推高了价格，尤其是二手车。本周早些时候公布的数据显示，6月份美国二手车价格上涨了10.5%。分析认为，低库存和高价格的结合打击了购车者的积极性。

零售销售数据.jpg

(图片来源：Zero Hedge)

同比来看，鉴于基数效应正在减弱，整体和核心零售销售增长正在快速下滑。

▌决策层观察

美联储7月9日所发布的政策报告也显示，美国的通胀压力将会比预期更持久。这也意味着通胀给美国经济带来的影响将会持续更长一段时间。通胀压力的增大，也必然会影响居民消费情况。

据美国BAC信用卡和借记卡最新汇总数据，美国消费在6月份的短期强劲增长后陷入了停滞，电商、实体店的消费有有所下滑。不难看出，美国的经济支柱似乎也开始显露颓势。

美联储主席鲍威尔当天在接受议员质询时承认，通胀大幅上涨超过了美联储的预期，他们也对此感到不安，美联储官员日日夜夜都在思考通胀问题。但在数百万人仍然失业的情况下，对暂时性通胀反应过度是有风险的，他们并不急于调整政策。

>> 白宫经济顾问委员会成员近期在接受彭博(Bloomberg)采访时表示，我们专注于经济繁荣。现在，在通胀问题上，我们也绝对不会袖手旁观。

▌市场观点

>> 摩根大通(JP Morgan Chaes)经济学家丹尼尔·西尔弗：由于刺激支票的发行和许多地区的重新开放，3 月份的销售额猛增，但自那时以来，无论是总体零售销售数据还是重要的控制数据，月度变化都更加上下。食品服务销售(受疫情影响最严重的行业)继续迅速攀升，当月又上涨了 2.3%。

>> Mike Loewengart，E-Trade Financial 投资策略董事总经理：零售销售意外增长，加上昨天大流行时期的初请失业金人数处于低位，这两个更强有力的证据表明，我们正接近全面经济复苏。

>> 雅虎财经编辑指出：占美国经济活动三分之二以上的消费者支出第二季将录得两位数增长。在大流行期间，家庭积累了至少2.5万亿美元的超额储蓄，预计这将推动今年及以后的支出。从7月到12月，一些家庭将从儿童税收抵免计划获得收入，这将减轻政府失业救济减少带来的影响。

>> NatWest Markets首席美国分析师Kevin Cummins称，随着经济重新开放，服务支出已开始回升，可能将部分支出从商品支出拉向零售销售报告中未涵盖的部分服务支出。

>> CMC Markets的Michael Hewson指出，美国消费者支出今年基本上是时起时伏，大量财政刺激帮助推动了消费反弹，但由于相当多的美国消费者选择不花掉他们在刺激计划中获得的所有意外之财，经济复苏一直参差不齐。

>> 西联商务解决方案高级市场分析师Joe Manimbo表示:“数据表明，美国经济取得了长足进步，并巩固了第二季度约10%的强劲增长预期。”

【通胀持续走高，大大打击了美国的零售业】

>> 凯投宏观(Capital Economics)首席美国经济学家Paul Ashworth：考虑到这些修正，我们仍然认为第二季度实际消费增长折合成年率接近10%，GDP增长略高于8%。但进入第三季度势头不大，我们预计消费增长将放缓至3%以下，GDP增长将达到3.5%。从细节来看，服装销售额环比增长 2.6% 和电子产品销售额环比增长 3.3% 都很突出。它们可能反映了经济的复苏，但背后有着通胀走高的影响。

>> 华尔街日报(WSJ)评论指出。美国6月份零售额增长0.6%，原因是经济全面复苏，汽车经销商避开了供应中断的影响。疫情期间美国人因限制措施待在家里，餐馆、酒吧、服装和配饰店等零售商的销售步履维艰。

>> 富国银行(Wells Fargo)高级经济学家Tim Quinlan表示，进入到6月已经发生了转变，消费者现在考虑的是“除了在家以外的任何地方”，这应该会使早些时候遭受重创的行业的零售商受益。

>> 首席经济学家Richard Curtin所说的，“与创造就业机会相比，遏制和扭转不断加速的通货膨胀率现在已成为首要问题。”Curtin补充说，“通货膨胀给生活水平带来了更大的压力，特别是对中低收入家庭，并导致了大额可自由支配消费的推迟，尤其是对高收入家庭。”

【汽车销售下滑，因全球半导体短缺导致供应不足】

>> ED&F Man Capital Markets分析师Edward Meir称，“汽车短缺可能会持续一段时间，这可能导致钯和铂价格有所下滑。”

>> 花旗(Citi Group)驻纽约分析师Veronica Clark则预计未来几个月供应问题和汽车库存减少将继续限制汽车销售。

【对美元影响】

>> Forexlive分析称，强劲的零售销售数据不足以提振市场情绪，商品货币都接近日内低点，美股强劲的开局已经逆转。

【对黄金影响】

>> 道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示，黄金无法从美国实际收益率走软中大幅获利，暗示其仍容易进一步回调。

【对美债影响】

>> TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan表示，“最近，你几乎可以通过查看10年期美债收益率来猜测股市走势，美债收益率走势往往基于对美联储可能采取的措施的看法。”

▌本站观点

交易时间网认为：这份报告揭露了两点——①消费结构向服务业切换 ②刺激政策仍在起作用