美国5月PMI数据显示供应限制正抑制产能并推高价格，通胀压力有进一步走强趋势，但美联储继续吹鸽风
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交易时间网2021年6月2日讯——美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，5月的美国制造业采购经理人指数从上月的60.7上升至61.2，该数据也高于此前市场预期的60.9。此外根据ISM的统计，制造业PMI
5月已经是连续第12个月位于扩张区间。
▋市场反应
数据公布之后美股整体波动不大，三大指数涨跌不一，其中道指开盘后曾上涨近270点，随后逐级下探，数据公布时仍然维持了区间震荡的走势，表现强于标普和纳斯达克指数。道指涨0.25%，标普跌0.05%，纳指跌0.51%。10年期美债收益率日内涨4个基点，报1.634%。而黄金在数据公布之后的走势明显趋弱，跌破了1900美元的关口。
具体数据如下：
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指标周期 |
指标周期 |
现值 |
前值 |
预期 |
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2021年5月 |
ISM制造业PMI |
61.2 |
60.7 |
60.9 |
|
IHS-Markit制造业PMI |
62.1 |
61.5 |
61.5 |
|
芝加哥PMI |
75.2 |
72.1 |
68.0 |
★
ISM指数ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。
>>点击阅读英文原文报告
★ 市场调查公司Markit对600名左右的经理人进行调查，内容包括受访者对就业、产出、新订单、价格、库存等方面的评估。
>>点击阅读英文原文报告
▋报告要点
【ISM制造业指数
(官方)】
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美国ISM制造业PMI(截至2021年5月)
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ISM制造业PMI
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公布时间 |
指标周期 |
现值 |
前值 |
预期 |
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2021-06-01 |
2021年05月 |
61.2 |
60.7 |
60.9 |
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2021-05-03 |
2021年04月 |
60.7 |
64.7 |
65.0 |
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2021-04-01 |
2021年03月 |
64.7 |
60.8 |
61.5 |
|
2021-03-01 |
2021年02月 |
60.8 |
58.7 |
58.6 |
5月的美国制造业采购经理人指数从上月的60.7上升至61.2，该数据也高于此前市场预期的60.9。
本次数据当中，新订单分项指数升向最近17年最高位，订单积压创下历史新高，物价输入仍然偏高，就业指数疲软。
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新订单指数录得67%，较4月的64.3%上升2.7个百分点；
生产指数录得58.5%，较4月的62.5%下跌4个百分点；
就业指数录得50.9%，较4月的55.1%下跌4.2个百分点；
供应商交货指数为78.8%，较4月的75%上升3.8个百分点；
积压订单指数为70.6%，比4月的68.2%上升2.4个百分点。 |
值得关注的是，上述分项指数当中的就业指数在3月份飙升至59.6这一2018年3月以来高位之后已经降到了50.9，这已经是连续两个月出现下降。
>> 该协会下属的制造业委员会主席Timothy
R.
Fiore在公布报告时表示，制造业连续12个月表现良好，需求、消费和投入相较4月出现强劲增长。不过他同时也表示：有受访者表示，他们的公司和供应商虽已尽力，但仍难以满足日益增长的需求，原因与雇佣出现困难有关。目前，制造业复苏的问题已经从解决需求不振，过渡到整个价值链上的劳动力问题。
与4月报告比较起来，本次报告当中Fiore着重提到了劳动力问题，而这也是美联储目前关心的指标之一。
【IHS-Markit制造业PMI】
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美国Markit制造业PMI(截至2021年5月)
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Markit制造业PMI
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公布时间 |
指标周期 |
现值 |
前值 |
预期 |
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2021-06-01 |
2021年05月 |
62.1 |
61.5 |
61.5 |
|
2021-05-03 |
2021年04月 |
60.5 |
60.6 |
60.7 |
|
2021-04-01 |
2021年03月 |
59.1 |
59.0 |
59.2 |
|
2021-03-01 |
2021年02月 |
58.6 |
58.5 |
58.5 |
IHS-Markit的美国制造业PMI从5月份初值61.5升至5月份终值62.1。该数据高于预期的61.5，美国制造业第二季度表现良好，5月份PMI连续第二个月创下新高。受国内需求复苏和出口销售创纪录的推动，新订单流入正以14年调查历史上最高的速度攀升。
>>
IHS-Markit首席商业经济学家克里斯威廉姆森表示：制造业第二季度表现良好，5月份PMI连续第二个月创下新高。受国内需求复苏和出口销售创纪录的推动，新订单流入正以14年调查历史上最高的速度攀升。其他调查指标水平的提高是不那么受欢迎的，制造商收取的价格也在以前所未有的速度上涨，这与不断飙升的投入成本和空前的产能限制有关。
【芝加哥采购经理人指数(美国芝加哥PMI)】
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美国芝加哥PMI(截至2021年5月)
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美国芝加哥PMI |
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预测值 |
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公布时间 |
指标周期 |
现值 |
现值 |
预期 |
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2021-05-28 |
2021年05月 |
75.2 |
72.1 |
68 |
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2021-04-30 |
2021年04月 |
72.1 |
66.3 |
65.3 |
|
2021-03-31 |
2021年03月 |
66.3 |
59.5 |
61 |
|
2021-02-26 |
2021年02月 |
59.5 |
63.8 |
61 |
芝加哥采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点：即当指数高于50%时，被被认为是制造业的扩张，当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。数据显示制造业已经连续11个月扩张状态。
▋决策层反应
美联储鸽风不减，就业市场看中5月非农数据
今年没有议息投票权的圣路易斯美联储主席布拉德在接受英国《金融时报》访问时表示，美国就业市场当前的复苏比预想中更快，尽管非农就业人数仍比疫情爆发前的水平低800万个，但其它指标远更接近正常水平。他呼吁美联储应考虑衡量就业市场的其他指标，尤其是失业人数与岗位空缺数的比例。不过他也表示，尽管美国经济蓬勃发展，国内生产总值也在飞速增长，但不确定就业是否会随之增长，预计未来一段时间的单月就业人数增幅不会达到100万人。
美联储理事FOMC票委布雷纳德表示，美国经济正在朝着美联储的充分就业和2%通胀目标迈进，但一些依然存在的问题的严重程度仍要求美联储维持超宽松货币政策，直到取得进一步进展。尽管她表示正在关注通胀上升的现象，但是她认为不要提前收紧政策，这可能会导致人们失去工作。
美联储负责监督的副主席兰德尔·夸尔斯(RandalQuarles)周二表示，“高通胀很可能是暂时的，我们的问题是高通胀持续的时间是否足以影响通胀预期。如果我们看到通胀预期开始改变，美联储行动的事实将有助于锚定预期。”他还表示，美国经济离实现充分就业还有很远的路，未来美联储缩表将带来好处。
▋市场观点
>>
雅虎财经主编：虽然制造业活动的总体指数高于预期，但该报告还显示劳动力短缺导致价格上涨并限制了生产。劳工部周五发布的5月份就业报告将重新审视上个月的招聘速度，以及在大流行之后仍有待填补的就业缺口。由于对通胀上升的担忧仍然是许多投资者的头等大事，一些策略师表示，市场对近期经济数据的反应被夸大了，因为其中许多上涨的价格可能会被证明是短暂的。
>>
ISM金融顾问公司的首席投资官吉姆贝尔德在一份报告中表示：全国的工厂都在忙碌对支持经济活动的产品的需求强劲，而如果资源可用于扩大生产，这些活动将会更加强劲。随着数以百万计的失业美国人受到激励来填补大量的职位空缺，这种情况应该会及时改善。即便如此，体系中的瓶颈也需要一段时间才能解决。在实现这一点之前，物价上涨的压力可能会持续下去。”
>>
CNBC点评美国5月ISM制造业PMI：美国5月制造业活动回升，因经济重新开放而被压抑的需求提振了订单，但原材料和劳动力短缺导致未完成的工作还有很多。前瞻性指标新订单分类指数从4月份的64.3跃升至67.0。工厂的库存几乎没有增长，商业仓库几乎是空空如也。
>>
BKAsset董事总经理Kathy
Lien表示，ISM报告中疲弱的就业分项，以及低于预期的价格支付分项，显示制造业供应问题对整体经济产生影响。这进一步强化了美联储的保守立场，使其不愿加入其他一些央行的行列，讨论早些时候收紧货币政策。
>>
高盛集团(Goldman Sachs)表示:“总体而言，考虑到市场对(上周五)个人消费数据发布的反应，投资者对通胀的担忧可能被夸大了——或者可能已被消化。”人们可能正在达成共识，认为我们今天看到的通胀是‘好’通胀，是伴随经济加速增长而出现的价格上涨，而不是货币政策失误。
>> 富国银行(Wells
Fargo)：5月份ISM制造业指数在总体指标上出乎意料地上升，但次级分项指数在两个方向上都出现变动。如果不是因为供给侧的增长烦恼，制造业的增长速度可能会快得更多。”自从去年同样的时间点上，首个供应链问题暴露以来，供应商交货就持续成为关键影响因素。在大多数周期中，供应商交货都不是巨大的波动因素。在报告中能看见，5月份的供应商交货量达到1974年以来的最高水平。制造业就业人数减少1.8万人，这主要是由于汽车行业的大规模裁员，但目前供应管理学会报告表明，制造业的招聘受到更广泛的限制。
【对股指影响】
>> Blue Line
Futures首席市场策略师Phillip
Streble表示，随着美国股市继续走高，国债收益率开始上升，以及制造业数据更好，黄金遭遇小挫折。他补充称，投资者可能认为美联储缩减支持政策的速度将快于预期。
>> WealthWise Financial
首席执行官洛琳·吉尔伯特表示：自大流行的低谷以来，我们已经经历了如此大的上涨，现在，我认为我们将看到波动剧烈的夏天。当处于下跌时，这是投资者入场的机会，因为我们确实预计我们正处于牛市中，而且牛市将持续下去。
【对黄金影响】
>>
道明证券(TD
Securities)称，“越来越多的证据显示经济动能已见顶，这增加了流入黄金的对冲通胀资金可能开始枯竭的风险。不过，如果通胀确实是暂时的，那么超宽松货币政策可能会持续较长一段时间，这暗示市场对美联储升息的定价过于鹰派，最终金价可能进一步走强。”
>>
BMO金属衍生品交易主管Tai
Wong说，今天黄金被抛售，收益率的上涨鼓励了一些获利了结，并将金价短暂推回1900美元/盎司以下。
>>
德商行预计年底前金价将达到2000美元理由是通胀担忧和美联储立场。“目前，美联储内部关于可能减少债券购买的辩论仍处于初级阶段。如果其变得更加具体，导致债券收益率上升，金价将短暂承压——就像过去几个月收益率上升时所看到的那样。不过，只要收益率仍低于通胀率，这就不太可能长期拖累黄金。因此，我们预计到今年年底金价将升至2000美元。“
【对美元影响】
>>
瑞银集团(UBS)宏观策略师表示，市场普遍倾向于美元走软。美国以外的全球经济在第一季因防疫措施迟缓而迟滞，但现在复苏步伐加快，特别是在欧元区和英国等地。”
▋本站观点
ISM制造业PMI是包含对物价上涨和供应短缺担忧的最新报告，其中支付物价指数仍接近88这一纪录高位。上周公布的美国商务部核心个人消费者支出指数(PCE)飙升至3.1%，超出预期。核心个人消费支出是美联储偏爱的衡量通胀的指标，然而美联储并没有改变预期。这就说明美联储目前的态度仍将是维持偏鸽风格。从市场反应来看，市场似乎不再关注经济数据，而只听美联储的。只要美联储不理会这些数据，美元可能仍将处于被动。
眼下焦点还是周五的非农就业数据，可以大胆猜测，倘若周五的非农数据强劲，在如此高通胀的压力下，美联储将在6月份的会议上表示，将在接下来的几次会议中开始讨论缩减购债规模，然后在夏季晚些时候正式宣布，并在2022年初实施。但如果数据并未达到预期，美联储或将继续无视通胀数据，维持宽松货币政策。美元频道>>
关键词：美国三大指标采购经理人指数(PMI)
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