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美元频道

美国4月PCE数据: 通胀加速,收入反降;核心PCE远超美联储目标,恐慌加剧,美联储已经开始吹风缩减QE

 

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交易时间网2021年05月31日讯——据美国商务部统计,美国4月PCE物价指数同比升3.6%,超预期升3.5%,较前值2.3%大幅提高,创2008年以来最快增速,远高于美联储的官方通胀目标2%。

PCE数据

数据公布后黄金重回1900美元/盎司上方,较日内低位回升近20美元,短线走高,COMEX最活跃黄金期货合约北京时间20:33一分钟内买卖盘面瞬间成交2003手,交易合约总价值3.79亿美元;美国10年期国债短线波动不大。

具体数据如下:

单位:%

 

PCE月率 (环比)

指标周期

现值

预期
PCE物价指数 2021年04月 0.6 0.5
核心PCE物价指数 2021年04月 0.7 0.6
 

PCE年率 (同比)

指标周期

现值

预期
PCE物价指数 2021年04月 3.6 3.5
核心PCE物价指数 2021年04月 3.1 2.9

2012年1月,美联储将核心PCE年率涨幅2%定为长期通胀目标,从此宣告美联储也有了明确的通胀目标。如果核心PCE年率升幅超过2%,美联储会紧缩货币政策,对美元有利,利多利空金银油铜;反之,利空金银油铜。

报告要点

 

美国PCE物价指数年率(截至2021年4月)

3.png 美国PCE物价指数 4.png  预测值                        (单位: %)

美国劳工部(DoL)初请失业金人数(UIWC)数据及变动趋势 (截至2019年11月9日),美国劳工部统计局(BLS)初请失业金人数(IJC)数据及变动趋势,美国初请失业金人数最新数据,与预测值差异,初请失业人数变动趋势去,最新初请失业金人数数据

 

公布时间

指标周期

现值

预期
2021-05-28 4月美国PCE物价指数年率 3.6 3.5
2021-04-30 3月美国PCE物价指数年率 2.3 1.6
2021-03-26 2月美国PCE物价指数年率 1.6 1.6
2021-02-26 1月美国PCE物价指数年率 1.5 1.4

据美国商务部统计,美国4月PCE物价指数同比升3.6%,超预期升3.5%,较前值2.3%大幅提高,创2008年以来最快增速,远高于美联储的官方通胀目标2%。

 

美国核心PCE物价指数年率(截至2021年4月)

3.png 核心PCE物价指数 4.png  预测值                       (单位: %)

美国劳工部(DoL)初请失业金人数(UIWC)数据及变动趋势 (截至2019年11月9日),美国劳工部统计局(BLS)初请失业金人数(IJC)数据及变动趋势,美国初请失业金人数最新数据,与预测值差异,初请失业人数变动趋势去,最新初请失业金人数数据

 

公布时间

指标周期

现值

预期
2021-05-28 4月美国核心PCE物价指数年率 3.1 2.9
2021-04-30 3月美国核心PCE物价指数年率 1.8 1.8
2021-03-26 2月美国核心PCE物价指数年率 1.4 1.5
2021-02-26 1月美国核心PCE物价指数年率 1.5 1.4

排除波动较大的食品和能源价格之后,4月核心PCE物价指数同比升3.1%,超预期的2.9%,较前值1.8%大幅提高,创1992年来最高。核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标。核心PCE物价指数月率录得0.7%,创2001年10月以来新高。

【美国商务部经济分析局解读】

四月份PCE物价指数同比增长3.6%,反映了商品和服务的增长。能源价格上涨24.8% ,食品价格上涨0.9% 。不包括食品和能源的核心PCE物价指数同比上涨3.1%。4月份个人收入减少,主要是因为政府的社会福利减少。4月个人消费支出增加803亿美元,反映服务支出增加1126亿美元,但部分被商品支出减少323亿美元所抵消。

美国个人支出在一个月前的刺激政策推动下出现狂欢后,4月份出现了稳定但温和的增长。这一数据与美国经济中最主要部分的持续增长相符,在一定程度上反映了通胀加速。

这些数据表明,即使第三轮刺激措施的影响减弱,消费者仍有必要继续以稳定的速度支出,为经济增长提供更多支持。结合4月份的增长,这些数据有助于解释为何经济学家目前预计美国第二季度经济将在一季度6.4%的增长率之后加速至9.4%。

>> 完整英文全文报告:美国经济分析局(BEA.gov)美国4月PCE物价指数

决策层反应

最近有一些迹象表明,美联储至少愿意开始谈论降低资产购买的步伐,但任何真正的行动可能都需要几个月的时间。

本周美联储负责金融监管的副主席夸尔斯(Randal Quarles),以及美联储二把手、联储副主席克拉里达均在公开场合表态,称政策制定者可能会在即将召开的会议上开始讨论减少QE购债。

美国财长耶伦周四在美国众议院拨款委员会的听证会上表示,拜登总统的2022财年预算计划将推动美国债务水平超过经济规模,但不会助长通胀压力,她认为这种压力是暂时的。经济中仍存在闲置,可以吸收增加的支出。白宫和财政部正在密切关注通胀。

在数据发布后,CME“美联储观察”数据基本维持不变,美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89%,加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为11%;9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89%,加息25个基点的概率为11%。

市场观点

>> 嘉盛集团分析师Fiona Cincotta表示,5月通胀继续上行的压力仍然很大,从基期来看,去年无论是CPI还是PCE的低点都出现在5月,因此,在经济复苏带动油价及大宗商品等价格,以及工资持续上涨的效应下,预计5月两项通胀数据或将持续上行,但自6月起应会趋缓。

>> 金融博客零对冲(ZeroHedge)收入和支出领域情况非常复杂,在刺激措施耗尽后,收入环比下降13.1%,支出环比仅上升0.5%。这是有史以来最严重的收入暴跌,导致储蓄率大幅下降。一句话总结就是,物价正以近30年来最快的速度上涨,而收入却以前所未有的速度暴跌。

>> 杰富瑞集团(Jefferies Group)经济学家阿内塔马科夫斯卡写道:通胀压力在好转之前可能会变得更糟。库存下降可能会推高价格。

>> 澳新银行(ANZ)集团:本周将是美联储官员在6月5日开始的限制期之前安抚市场的最后机会。预计短期指引不会偏离,到6月晚些时候的联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前,将有两次CPI发布。鲍威尔6月4日参加国际清算银行气候变化专门小组的活动也将值得注意。

>> CNBC评美国4月PCE物价指数:4月份的关键通胀指标上升了3.1% ,速度快于预期,这是由于快速增长的美国经济所带来的通胀压力。通胀的增长伴随着个人收入的急剧下降,录得下降了13.1% ,但实际上这个数字比14% 的估计数字要好。尽管个人收入大幅下降,储蓄率仍高达14.9%。

>> 富国银行(Wells Fargo)分析师指出,4月份个人收入急剧下滑13.1%,掩盖各种个人收入来源的广泛增长,这些增长被刺激措施的缺失给冲掉。至于个人消费支出平减指数上升到3.6%,他们指出这是另个通胀指标走高。

>> 宾夕法尼亚州匹兹堡的PNC Financial首席经济学家格斯-福舍尔表示,“在需求极其强劲和供应链中断的情况下,很多商品供应不足。同时,随着越来越多消费者开始再次走出家门,很多服务的价格大幅上涨。一些行业内出现的劳动力短缺,也在助推价格上涨。不过,很多因素都将是暂时的,通胀将在2021年下半年放缓。”

>> Naroff Economics首席分析师乔尔-纳罗夫表示,“对未来的担忧可能导致美国家庭在支出方面变得更加保守。美联储坚称通胀上升将是暂时的,希望该央行是对的。”

>> CIBC资本市场经济学家Andrew Grantham和Katherine Judge表示,关键通胀指标的上升反映了CPI的上升,表明不断上升的价格压力不仅仅是“能源价格和一年前的基数效应”。

【股指影响】

>> BTIG股票和衍生品策略主管伊曼纽尔(Julian Emanuel)称,他研究了核心个人消费支出高于美联储2%的目标时股市会发生什么变化。他称:“从1989年开始,核心个人消费支出超过2%的几个月的平均月回报率(下降)为1.6%,明显偏向于医疗保健等更具防御性的行业,明显偏向于各类科技股表现不佳。”

【黄金影响】

>> High Ridge Futures金属交易总监大卫梅格表示:“我们看到个人消费数据略有上升……所有这些因素继续支撑着对黄金非常有利的潜在通胀环境。”他补充称,美联储拒绝放慢债券购买计划步伐或上调利率,这也对金价起到了支撑作用,但1900美元关口上的一些心理阻力和美元走强造成阻力。

>> 欧洲资产管理公司IncrementumAG发布了年度“我们信任黄金”报告,他们认为通胀才刚刚开始。价格压力正在上升,而目前甚至还没有看到货币供应速度发挥作用。

>> Wolfpack Capital首席投资官Jeff Wright指出,5月黄金价格得到了经济数据显示的通胀回归与比特币剧烈震荡带来的资本流入的推动。对黄金而言,影响力最大、最令市场担心的就是利率,其次是美联储何时开始缩减资产购买规模,再就是通胀与就业数据。

>> Phoenix Futures and Options LLC总裁Kevin Grady说,很多人不同意美联储的观点,即通胀是暂时的。“通货膨胀还将持续一段时间。这是目前黄金的根本驱动力。看看价格就知道了。此外,拜登基础设施法案的通过将刺激公共部门的需求,导致价格暴涨。木材、铜、钢的价格已经很高了。”他补充说,加密货币的扁平化也对黄金有帮助。

【美债影响】

>> 彭博社(Bloomberg)的市场评论员VenRam表示,第一季度刺激美国国债收益率的因素暂时消散,这表明下一波抛售可能要等到实际收益率和通胀定价反弹后才会出现。

>> FXStreet.com的高级分析师JosephTrevisani表示,这将意味着央行将逐步减少购买债券,并允许较长期利率上升,这将支撑美元。美联储正试图让市场为缩减购债的必然性做好准备。

>> Harris Financial Group执行合伙人杰米-考克斯指出,"通胀上升,但实际收益率仍较低。对于美国来说,这基本上算得上是暂时的‘甜蜜点’。”

本站观点

总结报告此次的PCE报告就是物价正以近30年来最快的速度上涨,而收入却以前所未有的速度暴跌。

作为通胀报告,结合CPI以及已经目前出来的经济报告可以看出不断上升的价格压力不仅仅是能源价格和基数效应所致。所以从美联储高官们近期的讲话来看,整体对于缩减QE的表态确实有了些许变化。核心PCE物价指数的大幅上涨肯定会让美联储官员感到不安,势必将有所提前动作。

展望后市,美国就业报告无疑将成为下周的亮点。这个可能是美联储开展收紧政策的重要信号。鉴于强劲的经济数据和NFIB等调查显示企业难以找到劳动力,需求似乎没什么问题。相反,问题在于供应公司无法填补空缺。但这种错位关系随着发放救助金的收紧正在被调和,所以5月非农数据将是重点,接受媒体调查的经济学家的预测中值是,5月非农就业人数将增加约67.1万人,失业率则将降至5.9%,一旦数据好于市场预期,那么6月会议上提前缩减QE也不是不可能的事。美元频道>>

关键词:美国商务部核心个人消费者支出指数(PCE)

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