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尽管耐用品订单月率大幅不及预期，但经济学家表示美国一季度GDP仍将达到7％的增长率

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交易时间网2021年04月27日讯——3月份美国耐用品订单增长了0.5％，即14亿美元，至2,563亿美元。前值被修正为0.9%，同时本次数据低于市场预期的2.5％。

数据类别	指标周期	现值	前值	预期	美元影响
美国耐用品订单月率	2021年03月	0.50	-1.2	2.5	利空
美国耐用品订单月率	2021年02月	-1.2	-1.1	-1.1	利空
美国耐用品订单月率	2021年02月	-1.1	3.4	0.5	利空

代表未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反映了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况，因剔除这两项之后的数据，被用以衡量商业投资。

【其他数据】

● 不包括运输方面，新订单增长了1.6％

● 不包括国防部在内，新订单增加了0.5％

● 3月份美国耐用品订单增长了0.5％，即14亿美元，至2,563亿美元。

市场分析认为，由于半导体芯片短缺限制了关键制造业，美国3月耐用品订单增长急剧放缓。尽管如此，但刺激消费的政策提供了强有力的支撑，住宅和设备投资将为第一季度GDP数据做出积极贡献。

▌报告解读

美国耐用品订单月率 (截至2021年03月)

实际数值(左轴)

预测数值(右轴) (单位： %)

美国劳工部(DoL)初请失业金人数(UIWC)数据及变动趋势 (截至2019年11月9日),美国劳工部统计局(BLS)初请失业金人数(IJC)数据及变动趋势，美国初请失业金人数最新数据，与预测值差异，初请失业人数变动趋势去，最新初请失业金人数数据

公布时间	指标周期	现值	前值	增减
2021-04-26	2021年03月	0.5	-1.2	2.5
2021-04-05	2021年02月	-1.2	-1.1	-1.1
2021-03-24	2021年02月	-1.1	3.4	0.5
2021-03-04	2021年01月	3.4	0.5	3.4
2021-02-25	2021年01月	3.4	0.2	1.1

【由于芯片短缺问题，耐用品订单令人失望】

美国3月份耐用品订单弱于预期，环比增长0.5％，而市场普遍预期的为2.3％。

疲软主要集中在运输领域（-1.7％），半导体芯片短缺导致汽车制造商减产。这导致其他车辆部件的订单减少。电气设备组件（-1.5％）由于同样的原因而遭受波折。

随着芯片情况的改善，以及ISM报告有40％的受访者表示他们的客户库存“太低”，它们将恢复。这也意味着我们应该能从2季度到3季度的订单中看到数量会大大增加。

在运输和电气设备之外，订单数量看起来还是非常强劲。如下图所示，不包括飞机在内的非国防资本货物订单是一项“核心”措施，被认为是美国企业资本支出的良好替代指标，这表明第一季度的投资表现强劲。

耐用品.jpg

【强劲的订单表明对第一季度GDP增长的巨大投资贡献】

一季度GDP强劲，二季度甚至更好

救助政策刺激了消费者支出，再加上住房市场炙手可热，强劲的住宅建设活动将为一季度GDP增长奠定坚实的基础。最重要的是，由于价格上涨，石油和天然气钻探业务出现了反弹，而耐用品订单则表明了对设备和软件投资的非常健康的贡献。

主要的拖累将是由于供应链问题而导致的库存减少，这与相同的半导体芯片问题有关。由于强劲的消费者支出吸引了进口，净贸易也将从总体增长中减少，而其他地区的疲软增长将限制出口增长。

总体而言，我们预测GDP将有7.4％的年化增长。随着重新开放的势头越来越大，2021年第二季度将变得更加强大。

▌市场影响

周一金价稳定在相对窄幅的区间内，因投资者等待本周美联储会议的政策结果，市场偏谨慎态度，而饱受供应不足的钯金则创下历史新高。在周一公布美国3月份耐用品订单后，金价短暂上涨。报告指出耐用品订单上月增长了0.5％。不过接受调查的经济学家此前预计，这一数字将增长2.2％。不及市场预期导致金价小幅上扬。但股指走强限制了避险资产黄金的涨势。

▌分析与预测

>> 美国制造商协会首席经济学家Chad Moutray称：近几个月来，核心资本品订单和出货量均创下历史新高，这表明随着经济复苏，制造业将继续稳步增长。但制造业仍低于疫情前的生产水平，就业人数比一年前减少了57.5万，“要实现全面经济复苏，还有更多工作要做”。

>> 另一项关键数据显示，1月核心资本品出货量的初值环比增2.1%，至3个月最高，该数据计入GDP计算，是反映企业设备投资的指标。有分析称，美国新一轮财政刺激、疫苗接种量增加，以及基建项目的前景，应会在未来几个月内继续支持商业投资。