还在害怕拜登提税导致熊市？华尔街传奇大佬表示造成熊市只有两个原因：一个是美联储加息；一个是爆发战争
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交易时间网2021年04月09日讯——华尔街传奇罗恩·萨纳（Ron
Insana）：高额的税收不会引来熊市
【关键点】
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反对加税的主要论点：这样做会杀死经济中的牛市，并在经济复苏之时减少资本投资。
● 前车之鉴：1980年代和1990年代的加税并没有减缓那几十年的股市涨势。
● 企业看的税率从目前的21％提高到25％，甚至是总统拜登提出的28％，世界将不会停止运转。
罗恩·萨纳表示关于拜登的基础设施和税收计划，到处都是胡言乱语，现在是时候拨开云雾见青天。
华尔街和一些经济学家反对增税的主要理由是，增税将扼杀股市的牛市，产生负财富效应，并在最需要的时候减少资本投资。但这里的问题是，这些主张在严格审查下都绝对缺乏经验性证据。
在我对市场历史的研究中，没有任何一个长期熊市是由提高公司或个人税收引发的。其他人也证实了这一观点。
正如世界上最伟大的投资者之一斯坦•德鲁肯米勒(Stan Druckenmiller)告诉我的那样，大熊市有两个触发因素：
据我们所知，目前这两种风险都没有。
┃增税并没有阻碍汹涌的牛市
由于对增税的担忧减弱，标准普尔500指数开盘再创新高
自引入个人所得税以来，税率已被改变了无数次，但对股权投资带来的长期方向或回报率的影响甚微。
事实上，许多反对增税的人正是那些告诉投资者要长线投资的华尔街投资者，因为在历史长河中，无论环境如何，股票在任何资产类别中都能提供最好的回报。
他们还指出，在10年、20年或30年的时间里，很少(如果有的话)政策问题、金融失败、政治或地缘政治事件会从根本上改变股市的轨迹。
上世纪80年代和90年代的增税措施，对持续了20年的牛市毫无影响。
即使是老布什(George H.W. Bush)没有兑现不增税的承诺，也不是导致1989年年中至1990年10月熊市的主要原因。
美联储提高利率以对抗高达5%的通货膨胀，随着第一次海湾战争的临近，油价飙升，负债累累的公司在利率上升后倒闭，利率上升导致杠杆收购泡沫破裂，并在当时创纪录的杠杆收购RJR
Nabisco时达到顶峰。更高的边际税率也并不是股市下跌的原因，也不是导致熊市的原因。
话虽如此，在1986年的税制改革方案限制了垃圾债券利息支付的可抵扣性之后，严重杠杆化的商业房地产行业可能已经产生了明显的行业效应。
但是，正如我们今天所看到的，那只会对公司“提高杠杆”的意愿产生短期影响。
另一方面，很少有证据表明，特朗普的减税措施有支持者所称的效果，除了2018年减税措施生效时提高了企业利润。
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高额税率下世界仍将保持运转
可见提税对经济增长没有明显的影响，同时目前经济增长与奥巴马执政时期大致相当，徘徊在2.5%左右；没有增加商业投资，那么就业增长也没有加速，对工资率的影响也不会太大。
其主要影响是使企业利润翻倍，增加股票回购和股息，并提高市场平均水平，这在很大程度上是以个人纳税人的利益为代价的，他们在政府收入中所占的份额有所增加，而由企业支付的联邦收入份额则跌至历史低点。
税收和经济政策研究所(Institute on Taxation and Economic
Policy)的一项研究显示，标普500指数成份股公司中，有55家公司2020年的利润没有纳税。
即使公司税率——长期以来最高边际税率为35%(他们从未缴纳过)——从21%提高到25%(甚至28%)，世界也不会戛然而止。
何况这些公司对于避税的技巧已经是炉火纯青。 美元频道>>
关键词：FedWatch美联储货币政策观察
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