通胀被打上暂时性的标签，在可预见的未来，预计美联储将保持宽松政策，并欢迎经济增长
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交易时间网2021年03月23日讯——如今，在资本市场上，很少有话题能像美国通货膨胀的前景那样引起广泛的讨论。美联储继续保持高度宽松的态度
，短期利率接近0％，本周的会议证实美联储不会在2023年之前加息。
此外，美国货币供应迅速增长，持续的量化宽松政策正在继续，第三轮财政刺激计划目前正在实施，在去年发放的近3万亿美元刺激计划的基础上又添了一笔。所有这些加在一起意味着美国的未偿还债务总额已经超过27万亿美元，而且还在不断攀升。此外，随着更多疫苗的批准以及美国人向“大开放”迈进，经济增长似乎正在从疫情的影响中恢复。
十年期美债收益率一路上涨至1.75%，隔夜小幅回落至1.680%。
当然正常情况下，这种环境意味着美联储应该提高利率以减缓经济增长，保护美元的价值，并降低通胀大幅上升的风险。
但实际情况是，一些经济领域出现了通胀趋势，而另一些则处于反通胀(甚至通缩)趋势。例如，木材价格创历史新高时，通货膨胀对住宅建筑商来说是个问题。然而，如果你是房东，租金正在下降，你也会感动苦恼。
包括主席鲍威尔在内的美联储官员本周的评论表明，经济前景有所改善，但利率长期处于低位。当我们考虑通货膨胀时，可以看到经济中价格变化的三个主要来源：
★劳动力成本还有一段路要走：随着国会继续推进额外的财政刺激措施，美国国库券市场的长期利率上升了。这引发了一个问题：债券市场是否已开始预测经济增长和通胀，而这一水平将要求美联储以比当前预期更快的速度升息。随着市场对美元价值的质疑，通胀是否真的有可能成为一个更加严重的问题？
目前，美联储认为通货膨胀率处于危险水平的风险很小。它承认，随着美国从疫情最严重的影响中复苏，通货膨胀似乎正在加速。特别是3月，4月和5月的通货膨胀数据，可能显示出与去年同期经济收缩时相比的增长
然而，美联储很快指出，这种“再通胀”并不是实际的通胀。从美联储的角度来看，劳动力市场的疲软，仍比疫情前的水平少约1000万个就业岗位——意味着劳动力成本将在一段时间内保持低迷。美联储还指出，在疫情之前，失业率处于低点，约为3.5%，当时可持续的通胀率也没有超过2%。在劳动力市场实质性恢复之前，最重要的通胀驱动因素将不复存在。
★租金通胀充其量是喜忧参半：美国房屋价值一直在上升，这是抵押贷款利率创历史新低的结果。这种力量一直是经济增长的一个可喜来源。但城市与郊区布局的变化，以及包括写字楼和零售在内的商业空间前景的变化，意味着价格上涨的区域正在被价格下跌所抵消。此外，数百万人难以支付租金。其结果是，租金的通胀前景不确定。
★大宗商品的通胀似乎是暂时的：通胀在大宗商品市场更为明显，包括贵金属、工业金属、农业大宗商品和能源。这种做法有其可取之处，因为大宗商品价格历来波动较大。这意味着，包括食品和能源在内的通胀数据，比没有这些数据的通胀数据变化更大。
使用所谓的“核心”通胀率有助于避免美联储做出可能不得不迅速逆转的决定。这也导致美联储使用一个术语来描述高度不稳定的价格波动，即“暂时性的”。“因此，这些变化被认为是不可持续的，也不需要改变美国的货币政策。美联储目前认为，多数大宗商品价格的上涨是"暂时的"，而劳动力和租金等更"可持续"的上涨将保持在不会预示近期通胀问题的水平。
美联储和国会采取的应对措施成功地减轻了疫情最严重的影响，但现在美国的财政状况很可能会限制其未来的选择。对经济、通胀和美元的最终影响尚不可知，但在可预见的未来，预计美联储将保持宽松政策，并欢迎经济增长。
可持续的通胀只有在实现许多出色成果的情况下才会发生：全面重启经济，就业增长惠及更多劳动力，经济增长在很长一段时间内保持在近期历史水平以上。美元频道>>
关键词：劳动就业
美联储主席鲍威尔
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