美联储货币宽松按下暂停键，委员们集体否决“负利率”
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交易时间网2019年11月22日讯——在接连三次降息后，美联储对货币政策宽松终于按下了“暂停键”。
要点
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在接连三次降息后，美联储对货币政策宽松终于按下了“暂停键”。
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与此同时，美联储几乎所有委员都否决了“负利率”，原因是他们认为负利率不是提振美国经济的有效工具。
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“此次美联储会议纪要的最大看点，就是美联储官员集体否决了负利率。”Boris
Schlossberg向记者直言。这也是美联储针对特朗普负利率主张所做出的最直接回应。
11月21日，美联储公布10月份货币政策会议纪要显示，在10月降息25个基点后，多数美联储委员认为当前美国利息被调整至适中状态，已对经济温和增长、就业市场保持强劲、通胀接近2%对称目标的经济前景提供支撑。因此除非美国经济前景出现实质性放缓迹象，美联储不会改变当前利率稳定政策。
与此同时，美联储几乎所有委员都否决了“负利率”，原因是他们认为负利率不是提振美国经济的有效工具。
“此次美联储会议纪要的最大看点，就是美联储官员集体否决了负利率。”Boris
Schlossberg向记者直言。这也是美联储针对特朗普负利率主张所做出的最直接回应。
在他看来，美联储内部之所以对否决负利率达成高度共识，主要是基于四大因素：
一是负利率导致欧洲日本银行机构信贷业务利润大幅走低，引发当地银行纷纷惜贷，无助于实体经济发展与刺激经济增长，反而令欧洲、日本央行只能不断加码负利率与QE政策，靠大水灌溉与扩大央行资产负债表“拉动”经济增长，但这种做法对经济增长的拉动效应正显得越来越弱。
二是负利率将导致海外资本对美国发债融资“说不”，令美国无法通过借新还旧维系日益庞大的政府债务规模，进而引发债务违约风险升高与金融市场剧烈动荡。
三是当前美国经济基本面好于欧洲日本等负利率国家，因此不少美联储官员认为美国根本没必要引入负利率。
四是美联储官员认为避免经济衰退不能只靠货币政策不断宽松，还需要财政政策配合。
“通过分析美联储会议纪要措辞，我们还发现美联储不但在当前经济增长阶段不会使用负利率，即便将来美国经济陷入衰退周期，他们也不会轻易使用负利率，这无异于彻底对特朗普负利率主张说不。”Boris
Schlossberg指出。
值得注意的是，作为一项“替代性方案”，美联储内部开始谈论利用资产负债表工具设置长期国债利率上限。
事实上，这种做法早已被日本央行采用。早在2016年9月，日本央行采取了QQE政策，一面通过继续购买日本国债对国债收益率曲线进行控制，确保10年期国债收益率上限至0；一面承诺扩大货币投放，直至CPI超越2%的目标。
Academy Securities策略分析师Peter
Tchir坦言，美联储效仿日本央行用资产负债表工具设置长期国债利率上限，同样能实现双重目标——在不落实负利率政策的情况下，通过适度的货币宽松满足美国政府对“降息”的诉求。
不过，这种做法似乎在美联储内部同样遭遇阻力。美联储10月货币政策会议纪要显示，部分联储官员不赞同通过持续购买国债控制长期国债收益率，原因是此举不但会“干涉”财政部对国家债务管理，还会导致美联储资产负债表规模快速膨胀，影响未来货币政策宽松操作空间。美元频道>>
关键词：美联储
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