观点：通胀并不能成为美联储加息的有力推手，当前的薪资、人口趋势和技术创新等因素有望抑制通货膨胀
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交易时间网2021年03月10日讯——在过去几周中，美国利率大幅上涨，这推动了一种趋势，在去年的疫情中，美国国债收益率从历史低点上升。随着市场试图衡量经济增长和通货膨胀是否会比2021年的预期更快地增长，许多投资者不禁要问，利率是否会在短期内进一步攀升。我们认为，随着全球经济继续从COVID-19的影响中恢复，通货膨胀的上行压力可能相对受到控制，而且随着各国央行保持短期政策，长期债券的收益率应大致保持在近期范围内，利率固定在零附近。
┃ 加息给债市带来的只是短期打击
尽管从2月份开始的债券市场抛售有多种催化剂，十年期国债收益率达到约一年来的最高水平，但人们对通货膨胀预期的担忧起了很大的作用。由于长期利率比短期利率上升更多，美国收益率曲线陡峭，通常预示着对经济扩张和通货膨胀的更高期望。尽管短期内这种周期性的大幅加息对于债券投资组合而言可能是痛苦的，但收益率重返市场的机会可以为像PIMCO这样的活跃基金管理人提供有吸引力的切入点，并最终为投资者提供更高的收益和回报潜力。即使利率上升，追踪基准的被动基金也可能被锁定在某些投资中，从而为主动型经理提供了更广泛。
┃ 通胀水平并没有想象那么糟糕
 消费物价指数保持在低位
针对疫情的大规模财政刺激措施和宽松的货币政策，同时推出疫苗将帮助美国和世界从COVID-19对经济活动和就业的负面影响中反弹。我们对复苏的速度持谨慎乐观的态度。我们仍对价格上涨的潜在影响保持警惕，但我们并未看到通货膨胀快速上升的重大风险，特别是在短期内。尽管美联储和其他中央银行维持低利率和债券购买计划，以及美国政府扩大财政刺激支出，但仍有数支强大的力量可以遏制工资上涨并抑制通货膨胀。
持续的通货膨胀通常发生在经济以满负荷运转并且工资压力得到控制之后。这场疫情使产量和需求下降，而失业率虽然从去年初的最高水平继续下降，但从长期标准来看可能仍会上升。消费者物价通胀今年可能仅会适度上升，并可能继续落后于美联储和其他中央银行的目标水平。劳动力市场的疲软将使工资增长变得困难，而人口趋势和技术创新等因素也有望抑制通货膨胀。
2021年初债券市场的抛售程度表明，通胀预期可能过高，过快。随着通货膨胀前景更加平衡，并且在最近几个月收益率曲线显着陡峭之后，目前进一步增长的收益率可能会受到限制。虽然利率可能仍可能会有所浮动，但积极管理敞口可以使我们有能力建立一定的弹性，并仍然利用较高的收益率。随着收益率的每一次上升，将为长期的，以收入为导向的投资者以及那些寻求使更广泛的资产配置多样化的投资者创造价值，尤其是在股票估值接近历史高位的情况下。美元频道>>
关键词：美国消费者物价指数(CPI)数据（核心通胀）
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