经济学家称潜在因素表明经济衰退的担忧可能被夸大，美国应该避免陷入衰退
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交易时间网2019年8月20日讯——多名经济学家表示，美国经济应避免在2020年陷入衰退，强劲的零售销售、潜在的货币政策宽松以及服务业的强劲增长预计将缓解增长放缓的影响。
要点
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上周全球市场波动剧烈，股市大幅下挫，而债券市场则因美国10年期/2年期公债收益率(殖利率)曲线反转而惊动投资者。市场普遍认为，这是衰退的警示信号。
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然而，经济学家表示，各主要经济体的潜在因素表明，人们对衰退的担忧可能有些过头了。
上周末，德国财政部长奥拉夫•舒茨(Olaf
Scholz)表示，如果出现衰退，欧洲最大经济体将愿意采取财政措施，从而改变政府的论调。
与此同时，中国人民银行宣布了一项利率改革计划，旨在刺激受贸易战影响而步履蹒跚的经济。
美国7月零售销售数据显示，美国消费者继续支撑经济，抵消了部分在贸易冲突中美国企业信心的拖累。
7月份出口指数环比上涨0.7%，连续第五个月上涨，重申了美国消费者在为经济提供活力方面的作用。
瑞银全球CIO Mark
Haefele周一在一份报告中称，这强化了美国经济应避免衰退的信念。假设贸易战没有升级，瑞银认为美国经济在2020年连续两个季度收缩的可能性只有25%。
Haefele补充称:"尽管美国经济消费者方面表现强劲，但我们确实预期商业活动下滑将拖累美国经济成长低于趋势水平，迫使美联储降息幅度超过此前预期。”
最新数据显示，7月份工厂产出下降了0.4%，而在过去7个月中，制造业产出有5个月出现收缩，反映出以中国和德国为首的全球经济普遍放缓。
Haefele表示，要想迅速解决贸易战，尚不太可能，这意味着全球商业投资仍将受到抑制，推迟了预计在2018年下半年出现的增长提速。瑞银目前预计，2020年美国经济增速将在1.8%左右，低于趋势水平。
报告称，"因此，尽管我们不认为经济衰退正在逼近，且我们对全球股市仍持谨慎乐观态度，但我们现在预计较长时期的降息将持续，"并补充称，瑞银目前预计美国联邦储备理事会(美联储，fed)将在9月、12月和3月再降息25个基点。
汇丰全球资产管理公司(HSBC Global
Asset
Management)也淡化了美国和全球经济衰退的风险，在其多资产组合中保持了支持风险的立场。全球联席首席信息官利特尔(Joseph
Little)周一强调，尽管本月出现抛售，但股市今年迄今表现良好。
他补充称，“股票与相对昂贵债券之间的估值差距继续扩大”，但鉴于经济增长面临下行风险，他主张采取更为谨慎的短期做法。
虽然没有明显迹象显示经济出现好转，但服务业依然强劲，抵消了工业表现下滑的影响。
此外，全球通胀趋势趋缓，令进一步放宽货币政策的大门半开，且几乎没有迹象表明，除了预计美联储今年将进一步降息和欧洲央行(ECB)推出刺激计划外，财政政策也可能发挥越来越重要的作用。
在债券收益率方面，利特尔表示，在如此低的政府债券收益率水平上，没有出现反转的先例，但“收益率曲线必须进一步反转，才能达到此前衰退之前的水平。”
反向收益率曲线通常被认为是经济衰退的预测指标。当短期收益率高于长期收益率时，这表明短期借款成本高于长期借款成本。在这种情况下，企业可能会发现扩大业务的成本更高。与此同时，消费者借贷也可能下降，从而导致经济中消费者支出减少。所有这些都可能导致随后的经济收缩和失业率上升。
在谈到以往经济衰退中美国收益率曲线反转的历史意义时，以Mislav
Matejka为首的摩根大通股票策略师强调了一些目前与此类事件不一致的变量。
“通常，曲线反转是一个信号，表明实际政策利率已变得过高;贷款条件正在收紧，银行开始限制信贷;高收益信贷息差正在恶化;劳动力市场已经开始恶化。
“这一次，高收益率息差表现良好，实际利率并不比零高多少，而申领失业救济金人数仍有弹性。”
Matejka还强调，美国和世界其他地区的收益率差仍接近高位，这可能是影响美国收益率曲线斜率的一个因素。
他补充称:“总而言之，曲线反转可能更多地是当前市场极度紧张、各国央行行动加剧、债券持有比例失衡以及全球寻求收益率的一个指标，而不是美国即将进入衰退的明确迹象。”
因此，摩根大通(J.P.
Morgan)预计，到2020年上半年，股市将创下历史新高，不过这一趋势意味着，明年夏天股市可能达到这一周期的峰值。美元频道>>
关键词：CNBC
中美贸易
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