什么是TGA？为什么市场突然警惕这个账户的资产变动？美国财政部这一举动可能助长资产泡沫的产生
全能投资账户
| ICE美元指数开户
| 黄金交易策略 | 外盘开户
| 外盘配资 | 猎豹原油·黄金·恒指喊单机器人
| 芝商所开户
交易时间网2021年02月25日讯——由于未来几个月政府支出增加，美国财政部将在美联储开设1.6万亿美元的银行账户，一些分析师警告称，此举可能进一步打压短期货币利率，并向金融市场注入大量现金。
美国财政部最近表示，将在4月前将其庞大的所谓财政部总账户(TGA)余额减半，并在6月底前削减至5000亿美元。
以下是相关内容及其潜在影响：
【什么是TGA，它是如何工作的?】
美国政府的大部分日常业务都是通过TGA来进行的。TGA由纽约联邦储备银行管理，税收收入和出售国债所得都流向TGA。
当公民或企业收到政府支票时，他们将支票存入商业银行，商业银行将支票交给美联储。然后美联储借记财政部的账户，贷记银行在美联储的账户——增加其储备余额。
在美联储的资产负债表上，TGA与纸币、硬币和银行准备金一样，是一种负债。
但美联储的负债必须与其资产相匹配。因此，TGA的下降必然会导致银行准备金的上升，反之亦然。去年的储备流失被美联储3万亿美元的资产购买所掩盖。
但当现金流离开TGA时，银行准备金就会增加，这可能会增加对更广泛经济或市场的放贷或投资。
这就是政府通常保持TGA平衡较低的原因。目前的余额是一年前的四倍多。在过去四年里，它很少超过4000亿美元，在2016年之前，它从未超过2510亿美元。
【为什么我们现在谈论TGA ?】
2020年，由于财政部增加借款以支付预计超过1万亿美元的大流行病救助资金，TGA余额飙升。但由于刺激计划是在去年12月才获得批准的，积累的资金并没有全部花光。
今年，它计划逐渐减少赤字，将第一季度的借款计划削减至最初估计的四分之一。
这可能会将瑞士信贷称之为“海啸”的现金注入存托银行的储备。
此外，美国国债借款减少预计将影响其近年来的主要融资渠道——短期国库券和现金管理票据，银行将其作为回购借款和对冲衍生品交易的抵押品。
摩根大通表示：“更少的票据意味着更多的现金在流动性土地上寻找归宿。美国货币市场和短期债务市场的参与者都深陷流动性之中。”
【所以这是货币市场的问题?】
货币市场失衡有溢出效应的习惯。
甚至在TGA破产之前，美国的银行就已经拥有充裕的现金。美联储每个月从他们那里购买价值1200亿美元的证券，家庭储蓄总额比新冠肺炎前的水平高出1万亿美元，货币市场基金充满了资金，资产总额比大流行前水平高出7000亿美元。
简而言之，M2货币供应总量以每年26％的速度增长。
花旗全球策略师Matt King估计，美国财政部账户的缩水，将使美联储每月资产购买计划创造的银行准备金实际上增加两倍。
他指出，“流动性过剩，又缺乏注入资金的地方——因此短期利率上涨至几乎为零，同时存在利率跌至负值的风险，而纽约联邦储备银行最近的回购操作也完全缺乏买入价。”
自2020年底以来，1年期和6年期国债收益率已减半，分别降至6个基点和4个基点，而10年期和30年期国债收益率则不断上升。
负收益率可能导致资金逃离货币市场基金，投向其他资产——较长期债券、股票、大宗商品等，进一步推高类似泡沫的市场。
King补充说，如果经通胀调整的美国国债收益率相对“实际”下降，美元可能大幅走软，这意味着“在全球层面上，TGA效应确实将非常显著”。
【我们应该担心资产泡沫吗？】
King等人看到明显的风险。
银行也并不总是受欢迎的巨额外汇储备。以摩根大通为例，该公司去年第四季度的存款流入较上年同期增加了35%，而作为一家全球系统性银行，摩根大通上调了最低资本金要求，引发了投资者的担忧。
但摩根大通市场策略师表示，如果在一个拥有3.2万亿(兆)美元储备的体系中再增加1.1万亿(兆)美元，总体流动性不会受到太大影响，影响仅限于货币市场或短期债务。
道明证券分析师对此表示赞同，并指出:“外汇储备本身不会转化为股票。对更广泛的市场来说，重要的是量化宽松和财政刺激，而不是外汇储备的增长。”
他们认为，美联储可以通过提高超额准备金率(IOER，即为银行存款准备金高于最低要求而支付的利息)来应对不断下降的美国国债收益率或隔夜银行间利率。
如果国会真的批准了拜登总统1.9万亿美元的支出计划，美国财政部的借款将再次增加，从而缓解美国国债短缺的问题。美元频道>>
关键词：FedWatch
摩根大通
---END---
投资美元，专业投资人选择ICE美元指数
|
