大多数机构认为，市场对美联储的鸽派期待过多
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交易时间网(infointime.net)2019年6月11日讯——美国利率策略师大多认为，由于市场将迫使美联储降息，因此上周推动收益率跌至年内低点的债市上涨是合理的，但他们并不认为还有多少上涨空间。鉴于市场对美联储鸽派期待过多，德意志银行和道明证券战术性看跌。
美国银行指出，由于美联储显然“受到贸易不确定性和市场定价的干扰”，2019年末10年期国债收益率预期从2.6%下调至2%，美国银行经济学家预计到明年年初累计降息75个基点。
巴克莱建议做多7月联邦基金利率期货，该机构经济学家预计7月份降息50个基点、9月份降息25个基点。2019年末2年期国债收益率预期从2.40%下调至1.55%，10年期国债收益率预期从2.60%下调至1.95%。
两个风险“仍然有点低估”：首先，美联储“可能希望在宽松政策过程中超出市场意外”，7月降息25个基点则做不到这一点；其次，数据继续恶化，导致美联储重返零利率下限并在那里停留很长时间。相反，2s10s掉期曲线反映了“从宽松周期中预期快速复苏”，而30年掉期利差“只是适度收紧”。
花旗报告称，市场将迫使美联储尽快采取行动，并且在曲线上的仓位取决于降息周期是否一路到零。
该行认为，这种降息周期可能会一路走下去，”因为贸易面层出不穷的利空消息影响市场情绪。因此，近期趋势是曲线趋陡，但斜率不如以往。因“持续的低水平中性利率同时抑制了长期收益率”，且收益率曲线定向和增加QE的可能性也应该限制斜率。
摩根大通称，基于数据和美联储的鸽派转变，收益率可能在中期内持续下滑，但随着市场定价四次降息，在久期上保持中立。在本周的长债发行前，推荐5s30s趋陡交易。
摩根士丹利不再建议做多2年期和10年期的久期，而是建议2s10s和2s30s趋陡交易。
随着墨西哥关税提出，核心久期市场“在经历了令人印象深刻的牛市之后”应该盘整，这在鸽派美联储预期的背景下应该令曲线陡峭。在1995年以来的美联储宽松周期中，美联储倾向于按照会议前一天市场消化的水平进行降息。
法国兴业银行指出，从历史上看，美联储倾向于在FF4/FF1利差倒挂25个基点后1.5个月降息，而上周是2008年以来首次出现这个情况。
由于经济状况“比1998年美联储进行保险性降息时更加脆弱”，因此美联储对市场状况作出反应的概率更高，7月降息“变得越来越有理”。
德意志银行建议战术性做空，预计10年期收益率短期达到2.25%。因为“短期利率过于激进地消化经济衰退”，而期限溢价“在凸性推动的上涨中过度压缩”。美元频道>>
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