旧金山联储：对加息保持耐心，收益率曲线倒挂不足为虑
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交易时间网(infointime.net)2019年3月27日讯——2021年有FOMC投票权的美国旧金山联储主席Mary
Daly周二表示，美国联邦基金利率已经处于中性水平，因此目前对待加息的“耐心”路径合适，这也暗示她认为美联储已不需要再加息。
她预计，2019年美国GDP增速会是“2%左右”，对实现美联储“充分就业”的目标感觉良好，但对实现“对称的2%通胀目标”没有那么乐观：
“因此，美联储需要保持警惕，并致力于可持续地实现2%的通胀目标。有迹象表明，美国商业和消费者的通胀预期正在下滑。美国通胀受抑，一定程度上由于劳动力市场正在发生变化。”
旧金山联储主席对通胀疲软的担忧，呼应了美联储主席鲍威尔上周解释暂不加息时的观点。除了全球放慢的经济动能和贸易、英国脱欧等外部风险，通胀“只是接近目标”这一点也给予美联储对进一步加息保持耐心的空间。
Daly今日明确表示，过低的通胀令人不安，这将令通货紧缩的风险加大，美联储将很难有政策空间在下一次经济冲击面前再度降息。通缩将放慢经济增速，因为不鼓励即时的消费和投资等开支，通胀过低不仅会削弱美联储有效行使货币政策的能力，也会削弱联储可信度和公众的通胀预期。
路透社分析称，尽管Daly没有阐明自己的利率政策前景展望，但她的言论至少反映出美联储内部存在一定的担忧，在经济复苏周期即将创历史最长纪录时，过低的通胀可能代表经济下行风险本身。最新数据显示，2月美国名义消费者物价指数CPI为年化1.5%，去年夏季则接近3%。
Daly在演讲中重点谈论了为何“菲利普斯曲线”看似失效的问题，即当失业率处于3.8%的近五十年低位时，为何薪资涨幅依旧滞后，进而无法有效推高通胀。
她认为，美国劳动者和商业企业都在经历劳动力市场的变迁，并越来越难在全球化的市场平台中设定价格。从整体上看，她的观点与前美联储主席耶伦对通胀疲软的解释相似：
一方面，劳动者集体议价的能力不断减弱，一些员工要求用更好的福利或更灵活的工作时间安排来替换加薪，这种替代性的支付形式尚未被传统的追踪薪资公式捕捉到，并增加了判断经济强劲程度的难度。
同时，自动化和全球化趋势令美国企业在竞争中削弱了定价能力，用工成本无法传导至最终商品价格中，也限制了企业上调薪资的意愿。
此外，过去的历史经验证明，美联储可以成功将通胀从高位降至正常水平，这已经令公众预期会有一个稳定的物价，也可能导致经济增长与物价压力之间的关系被复杂化了。
伴随着上周五3个月和10年期美债收益率曲线倒挂，这个延续至今的现象，成为本周多位美联储官员亮相时不可回避的话题。而他们都持有共同的态度：收益率曲线倒挂不足为虑。美元频道>>
关键词：美联储
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