美联储6月再次加息的预期基本固定，华尔街和货币当局的终端利率预期或将展开新一轮上调
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交易时间网2023年2月27日讯——美联储使用的通胀指标在1月出人意料地加速，这将推动华尔街和货币当局再次上调本轮加息次数和终端利率的预期。
美国商务部经济分析局公布的个人消费支出(PCE)价格指数显示，1月，美国PCE通胀同比上涨5.4%，核心PCE同比上涨4.7%，都是连续数月下跌后反弹。PEC环比上涨0.6%，为6月以来的最高水平。核心PCE环比上涨0.6%，为9月以来的最高水平。4项指标均高于彭博社调查的经济学家的中位数预期。
重要的是，美联储目前最关注的超级核心服务部门通胀 - - 住房以外核心服务部门通胀 - -
环比上涨0.58%，为连续第2个月加速。同比上涨4.16%。美联储主席鲍威尔在11月30日表示，该指标可能是理解核心通胀未来演变的最重要类别。自那时开始，该指标就成为华尔街和美联储最关注的通胀指标。
▌官方评论
在白宫公布的一份声明中，美国总统拜登表示：“今天的报告显示，我们在通胀方面取得了进展，但我们还有更多工作要做。1月通胀同比涨幅比夏季有所下降，而失业率仍保持在50年来的最低水平，实际工资有所上升。我们还在继续取得进展，汽油价格价格比去年夏天低1.60美元/加仑。”
美国财政部长耶伦表示：“通胀仍然是一个问题。我们看到的数据并表明通胀尚未得到控制，但已经下降。不过，我确实相信软着陆是可能的。进一步降低通胀，需要劳动力市场的供需失衡得到改善。”
克利夫兰联储主席梅斯特表示：“PCE通胀数据显示，美联储需要做多一点。”
波士顿联储主席柯林斯表示，最近的数据表明通胀仍然太高了。她说：“随着供应侧的改善 - - 无论是供应链方面，还是劳动力供应方面 - -
我们现在看到了商品价格和工资通胀减速的初步迹象。但是通胀仍然过高。最近的数据 - -
包括几个强劲的劳动力市场指标，以及快于预期的零售销售和生产者价格通胀 - -
都强化了我的观点，即我们还有更多工作要做。通胀意外上升的根源在于需求与供应之间的不平衡。我预计进一步加息将使利率达到足够限制性的水平，然后保持一段时间，也许固定的时间会延长一段时间。”
▌市场反应
数据公布后，美国三大股指同步跳水，标普500指数跌幅扩大至接近1.5%；对本轮加息终端利率敏感的2年期美债收益率飙升12个基点，至4.814；美元指数跳涨，涨幅扩大至0.6%以上。而芝商所集团的美联储利率观察工具显示，市场预计6月加息50个基点的概率
上升了8个百分点，至33%。
▌机构评论
安联的首席经济顾问埃里安表示：“通货紧缩这个词不能再说了 - -
通胀正朝着错误的方向发展。”他指的是鲍威尔在2月政策会议后说：“我们现在可以说，这是第一次这样说，反通胀/通胀紧缩的进程已经开始。”
彭博经济研究所的首席美国经济学家安娜·黄表示：“核心商品和超级核心服务通胀加速，这是个坏消息。随着供应链瓶颈的缓解，最近一直使需求在推动通货膨胀。如果这一趋势持续下去，美联储可能不得不将利率提高到12月点阵图预测的5.25%之上。”
Janus Henderson
Investors的研究总监马特·佩隆表示：“今天强劲的通胀数据是最近一连串对市场不友好的资讯流的延续。这可能会使政策利率保持在高水平的时间比市场预期的更长，这反过来可能会给企业盈利带来压力。虽然我们确实看到通胀最终会放缓的迹象，但加息时间更长的终端利率更高将造成不利影响。”
LPL
Financial的首席经济学家杰弗里·罗奇表示：“显然，收紧货币政策尚未影响消费者行为，并表明美联储在抑制总需求方面还有更多工作要做。美联储可能仍决定在下次会议上加息25个基点，但这份报告意味着美联储的加息周期将持续到夏季。在这几个月里，市场可能会保持波动，因为较高的利率尚未实质性引发消费支出放缓。”
High Frequency
Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“通胀压力重新加速，加上劳动力市场仍然强劲，正在增加消费者的收入并支持需求，将使美联储在未来的会议上进一步加息。峰值利率可能会高于美联储12月预测的水平。”
美洲银行的首席经济学家比尔亚当斯表示：“这份报告让美联储更有可能在更长时间内维持高利率。2023年初的通胀越严重，美联储踩刹车的力度就越大，2024年的经济就越疲软。”
▌本站观点
交易时间网表示：“这组数据意味着，目前的市场预期 - -
3/5/6月分别加息25个基点，终端利率中位数升至5.30%，或5.25%至5.50%目标区间 - -
只构成抑制通胀所需政策收紧的底线。
真正的问题是，在FOMC中，是否会有更多人支持圣路易斯联储主席布拉德提前加息的观点，在3月将加息幅度升档至50个基点。现在来看，这种可能性上升了，最终如何，将取决于3月会议前货币当局将看到的一组数据
- - BLS非农/BC零售销售/BLS通胀/BEA通胀 - -
如果与1月的强度相当或更强劲，考虑到还有两个月才会出现新的政策调整窗口，FOMC基本上会决定加息50个基点，以防通胀长期高企直接推动通胀预期脱锚和/或累计加息影响突然出现后迅速陷入滞胀这2大风险。”美元频道>>
关键词：美联储主席鲍威尔
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