头部资管：市场对通胀快速靠近央行目标的预期过于乐观
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交易时间网2023年2月11日讯——随着全球通胀正在放缓，投资者开始大规模出脱通胀对冲头寸。截至发稿时，债券市场衡量中期通胀预期的指标
- - 5年期损益两平率 Breakeven Rate - -
已经从去年的峰值3.76%降至2.50%。全球市场的类似指标显示，通胀预期已低于2%，低于4月3.12%的峰值。
而彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，投资者在1月连续第6个月从追踪通胀挂钩政府债券 - - 通货膨胀保值债券 TIPS - -
的交易所交易基金(EFT)中提取资金，这是至少6年来最长的连续资金流出，净流出总额为108亿美元。
不过，一些头部资金管理人表示，此举为时过早。
贝莱德(BlackRock)的研究部门首席投资策略师李伟对投资者押注经济增长回升、通胀放缓以及政策制定者在今年晚些时候转向降息的强烈预期感到惊讶。她的基本预期是温和的经济衰退和持续高于目标的通胀。她在接受彭博社采访时说：“我们认为通胀正在进行结构性的转变，这意味着通胀将高于疫(Covid-19)前的水平，商品通胀逆转意味着通胀率从9.1%降至4.0%将是一件容易的事，但让通胀稳定在3%一下可能会困难得多。持续的通货膨胀高企不仅仅是美国的现象
- - 它正在发达市场发生。我们维持此前的建议，即投资者继续增持TIPS。”
太平洋投资管理公司(PIMCO)的投资组合经理阿尔弗雷德·穆拉塔表示，一些关键的类别的通胀将保持顽固，建议继续配置TIPS。他在一份报告中写道：“一些关键类别仍将保持粘性，包括工资，住房和租金通胀。通胀需要更长的时间才能接近美联储(Fed)2%的目标。然而，市场正在定价通胀率下降得更快
- - 到夏季略高于2%。”
Alliance
Bernstein的全球多部门主管约翰·泰勒表示：“人们似乎看到通胀下降，并认为即使通胀率仍然很高，他们也不再需要进行通胀保护。他们低估了可能导致更高通胀制度的结构性转变，如去全球化和劳动力短缺。我们最近增加了美国(USA)TIPS的敞口。下一步我们将增加英国(GBR)的TIPS敞口，预计该国的总体通胀率到1月仍处于两位数的水平。”美元频道>>
关键词：彭博社
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