尽管经济活动出现反弹，但投资者仍需保持谨慎
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交易时间网2020年02月18日讯——因美国制造业数据显示出改善迹象，ClearBridge衰退风险仪表盘上的ISM制造业新订单指数由红色转为黄色。
最近收益率曲线的倒挂现象继续向人们发出经济预警信号，这也与当前仪表盘的整体黄色相一致。
随着商业活动略有改善，指标组中与通胀相关的指标负值仍最为严重，但1980-1982年的衰退表明，在判断经济是否处于衰退时，通胀的重要性要小于经济的整体健康状况。
美国制造业回到扩张模式
美国供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）最新数据显示，美国制造业在经历了五个月的萎缩后，1月恢复扩张。鉴于最近的货币宽松政策、全球增长放缓的迹象以及商贸局势的缓和，商业信心的提升或许并不令人惊讶。
尤其是ISM制造业新订单指数的增长（从47.6上升到52），足以将ClearBridge衰退风险仪表盘的ISM新订单指数信号从红色（自2019年9月以来一直是红色）转变为黄色。
虽然有两个指标仍然是红色：收益率曲线和工资增长，但对仪表盘来说，信号变化是一个递增的过程。出于冠状病毒可能影响中国需求和国际供应链的担忧，1月份我们将资金从风险较高的资产转向债券，美国国债收益率回落，10年期和3个月收益率曲线出现短暂倒挂。
从历史上看，收益率曲线一直是判断经济是否衰退的最佳指标之一，它显示美国经济尚未完全明朗。与此同时，正如我们最近强调的那样，工资压力继续上升，特别是对低收入者而言，这使得工资增长指标保持为红色。总的来说，仪表盘继续显示黄色，表示警告。
一般来说，通货膨胀指标——工资增长与大宗商品，是指标组中负值最大的数据（表2）。通货膨胀在经济衰退中所起的作用是值得研究的，这让我想到1980-1982年“二次衰退”（double
dip recession）的现象。通货膨胀在1980-1982年的经济衰退中扮演了主要角色，很大程度上是因为它推动了货币政策的根本改变。美元频道>>
关键词：全球市场风险事件观察
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