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费城联储主席：本轮加息周期并未终结，今年将加息一次

在上周美联储意外“鸽声大作”，下调今年加息次数从两次到零之后，周一，包括前美联储主席耶伦在内的至少四位央行高官集体发声，重点依旧是强调了“目前暂停加息”的合理性。

交易时间网(infointime.net)2019年03月26日讯——在上周美联储意外“鸽声大作”，下调今年加息次数从两次到零之后，周一，包括前美联储主席耶伦在内的至少四位央行高官集体发声，重点依旧是强调了“目前暂停加息”的合理性。

2020年有FOMC投票权的费城联储主席Patrick Harker表态称，他不认为美联储始于2015年的本轮加息周期已经终结。尽管美国经济前景面临风险，“今年最多加息一次和2020年加息一次”还是合适的，美联储还差一次或者两次加息25个基点，就能达到不刺激也不遏制经济的中性利率。

他预期，今年美国通胀应保持在2%的央行官方目标附近，不过没有处在一个“强劲上升的路径上”，而是“小幅偏向下行”。再加上商业信心已经减弱，令他认为经济前景的风险在“非常小幅地偏向下行”，令他支持观望姿态，来等待观察未来的经济数据变化。

不过，他特意强调了“非常小幅”的下行风险这个修饰语，并对美国经济前景保持乐观态度。

例如，美国经济持续增长，即将打破美国历史上最长的扩张周期纪录；预计今年GDP增速小幅超过2%，明年降至2%左右；劳动力市场和就业数据持续强劲，“这一点本身就令很多美联储官员惊讶”。全球经济增速放缓和贸易纠纷等不确定性，正在恶化美国商业投资的前景，但美国家庭开支维持强健和可持续的速度发展。这些都为美联储今年进一步加息、而非降息打下基础。

2019年FOMC票委、芝加哥联储主席Charles Evans周一表示，现在是暂停加息的好时机，如果核心通胀上升，那么一段时间之后可能加息是适宜的。他也认为美国经济基本面依然良好，预计今年GDP增速在2%左右。不过他更进一步承认，受全球经济和贸易政策不确定性影响，美国经济面临的下行风险大于上行。如果经济比预期差，可能需要实施宽松。

更早时候，同样为2019年FOMC票委的圣路易斯联储主席James Bullard表示，关键美债收益率曲线的倒挂“令人轻度担忧”，但这种情况需要持续几天，才会向美国经济发出悲观的信号。他认为，美联储货币政策存在两种方向上的可能，但目前没有官员要求重新执行货币宽松政策。

芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易算出，伴随3个月和10年期美债收益率倒挂，交易员们认为今年底之前至少降息一次的概率超过40%，至少降息两次的概率超过20%。而一天前，认为今年不加息也不降息的概率接近50%，一个月前这一概率高达83%。

这说明，美联储和市场对待利率政策的态度上存在明显分歧。

美联储主席鲍威尔上周在FOMC记者会上表示，美联储将保持耐心和观望状态，希望维护美国经济强劲增长的前景；目前就业市场强劲，通胀接近2%目标，预期今年年美国经济增速坚实，小于2018年过于强劲的涨势：

他的结束语也颇为“语重心长”。值得注意的是，他一开始就强调，点阵图的利率预期并非正式的政策决定，只是一种预期：“我们按兵不动，是因为政策处于良好状态。我只是想说，我们现在所处的位置（place）不错，我们会小心和耐心地观察。数据没有驱动在任何方向上调整利率政策。如果前景进一步明朗，我们也会随机而动。”

Harker也提到了对美联储缩表政策的看法。路透社指出，上周美联储FOMC只是宣布了停止缩减美国国债持有的时间表（今年10月起停止缩减国债持有），但没有回答最终的资产组合结构，以及需要多快来达成这一长期目标。

Harker认为，短期内美联储的债券持有构成不会改变太多，为了获得更好的政策灵活性，他建议美联储缩短持有资产组合的久期，例如增持一年期以下的债券。这样可以在任意给定时间获得更大的到期债券流动收益，这一现金流可在不扩表或不直接出售资产的情况下，再度被用来投资其他的债券组合，从而实现美联储在下一次经济下行时期的政策目标。

不过前任联储主席耶伦周一表示，美债收益率倒挂并不意味着经济即将出现衰退，而是意味着美联储需要在未来的某个时间点进行降息。市场真正需要担心的是，在未来相当长的一段时间里，各国央行没有足够的工具来应对金融危机。美元频道>>