QE结束后债市流动性愈发丑陋，华尔街拉响新警报！
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交易时间网2022年03月11日讯——俄乌战事在美国国债市场掀起了购买狂潮，导致这个全球最大债券市场的交易环境愈发糟糕。美银的美国利率策略负责人卡巴纳指出，鉴于美联储刚刚结束了其有史以来规模最大的资产购买计划，这种情况可能会进一步恶化。
Cabana周三在题为《美国国债流动性：敲响警钟》的报告中呼吁政策制定者对美国国债市场的基础交易环境进行彻底改革。
他警告说，如果俄罗斯入侵乌克兰加剧美债市场长期存在的流动性问题，美联储可能被迫推迟到今年年底才开启缩减资产负债表的计划。卡巴纳及其同事写道：“我们看到美联储采取行动支持美债市场运作的可能性越来越大。”
彭博社衡量流动性的指标本周恶化至2020年疫情以来的最低水平，部分原因是由于监管机构对杠杆率的限制，银行无法持有足够的美国国债库存。
这促使卡巴纳等一众投行策略师敦促美国财政部考虑以回购旧证券等方式增加流动性。如果美国财政部没有及时出手，这可能引发全球市场波动的风险，并最终可能削弱美联储管理货币政策的能力。美国国债收益率是用来帮助支撑全球约50万亿美元资产估值的基准。
高盛集团首席利率策略师科拉帕蒂在一份报告中表示：“我们继续预计美国国债市场的运作仍将面临一定挑战。在没有美联储的‘支持’的情况下，鉴于地缘政治前景，债券市场可能需要时间和更大的确定性才能显著改善流动性，这表明收益率无序波动的风险持续存在。”
花旗银行的埃克顿和奥唐纳也在报告中写道，美国国债市场的“流动性（趋紧的）主题仍然没有变化”。
对债务市场流动性的担忧并非新鲜事。但地缘政治紧张局势和即将到来的货币紧缩正在增加风险。分析师纷纷都为增加美债流动性献策。
在卡巴纳看来，美联储将于5月进行缩表，但他提出，美联储即将进行的债务削减，或者至少是与美国国债相关的部分，可以推迟到6月或7月；或者美联储应该改变缩表的方式——出售国债而不是让抵押贷款债券自动到期。
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LLC的首席经济学家克兰德尔本周则呼吁财政部考虑回购较旧的票据和债券，例如通常交易频率低于新发行债券的非流通证券。
波动性上升成为了债券市场的核心缺陷。战争刺激了对美债的需求，而美联储即将出台的紧缩计划则让美债空头胆大妄为，收益率曾一路狂飙。
美国10年期国债收益率已从2月24日俄罗斯入侵乌克兰之前的2%以上降至周一的1.67%，截至周五发稿时又上涨至1.97%左右。美元频道>>
关键词：美银美林
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