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加息还是降息,全球都在等美联储的解释

美联储将公布利率决议。维持利率不变是共识预期（2.25%~2.5%），但重点是，本次会议将是美联储需要对外界作出最多解释的一次，毕竟当经济企稳，但后续势头尚

交易时间网(infointime.net)2019年5月1日讯——美联储将公布利率决议。维持利率不变是共识预期（2.25%~2.5%），但重点是，本次会议将是美联储需要对外界作出最多解释的一次，毕竟当经济企稳，但后续势头尚不明朗且股市又过度兴奋的背景下，市场对未来陷入迷茫——在美股再创历史新高的背景下，还会否加息？核心通胀持续低迷是否佐证未来的降息逻辑？美联储目前如何评判全球风险？此外，美联储对中国的经济动能如何判断也至关重要。

加息or 降息？

主流观点认为，美联储加息周期已彻底终结，这也是为何在美股盈利下调的同时仍能创下历史新高，因为降息的预期支撑了估值扩张。同时，各界预计美联储将会按兵不动很久，降息要到2020年或2021年初才可能出现。

但各界都隐隐担忧，美国GDP数据仍然强劲、失业率处于历史新低水平，是不是仍可能再加息一次？但事实上，对比分析以下数据后，答案几乎清晰可见。

仅从经济角度分析，美国一季度实际GDP年化季环比初值为3.2%，创2018年三季度以来新高，大超预期。但随后市场开始将注意力转向数据中疲软的细节部分——GDP数据超预期，但该数据是受到库存和贸易的提振，而这两个因素波动较大，并且不可持续；同时，消费和固定投资均较第四季度有所下降。当然，部分数据的疲软无法否认美国经济整体的强劲势头，去年四季度的“衰退论”已平息。

再看通胀，4月29日公布的美联储更喜欢的通胀指标、去除了食品和能源后的核心PCE物价指数，同比涨幅为1.6%，创2018年1月以来的14个月最慢，也远低于美联储的目标值（2%）。

对比后发现，美联储兼具加息和维持不变的理由。美联储的法定使命是充分就业和价格稳定，目前后者占据主导，在全球经济企稳势头尚不明确、扩张周期临近尾声、脱欧等不确定性仍在的背景下，美联储又毫无通胀压力，因此按兵不动是最合理的做法。根据3月公布的点阵图，美联储自身也预计2019年不加息。

至于为何在三轮QE后，通胀仍受抑制，这已经是一个“世界谜团”，这与科技发展压低商品价格、过去30年新兴市场廉价劳动力输入美国等结构性问题息息相关。“这一谜团将如何化解有待关注，美联储将根据这一事态的演化来制定相应的政策。我并不认为美联储现在已经知道未来该如何行事了。”IMF第一副总裁利普顿近期在接受第一财经专访时表示。

渣打表示，当前各界倾向于认为加息周期已经结束，降息仍可能要很长时间，而且围绕美联储下一次行动的风险极度不平衡——降息的可能性远超加息，即使加息也最多一次，但当降息开始，将会是一连串的降息。

因此，此次议息会议，市场密切关注美联储如何评判当前经济、通胀情况对其未来利率决议的影响。

同时，各界也在关注此次美联储会否下调IOER（超额准备金率）。美联储的联邦基金有效利率（EFFR）上周触及2.44%的水平，距离2.25%~2.50%的利率区间上端仅6个基点，也是自2015年12月启动加息周期以来的最高位，这或暗示美联储正在失去对利率区间的控制。有分析认为，美联储可能会在这次利率会议中对此进行讨论。美元频道>>