对冲基金桥水：企业正失去利润推手美股恐下跌40%
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交易时间网(infointime.net)2019年4月18日讯——全球最大对冲基金桥水（Bridgewater
Associates）对美股发出最新警告：上市公司无法维持盈利水平，股价可能因此大跌。桥水报告称，“过去二十年，美国企业的利润率高涨，在股票超过现金的回报之中，半数以上都由其贡献。”但这些利润的主要支撑不可持续。“没有持续的利润扩张，美股（股价）将会比当前低40%。”
桥水提到的过去美国企业高利润推手包括：劳动者议价能力下降、企业税和关税下调、全球化增加、科技推动扩大规模和降低。边际成本、反垄断法推行力度减弱、利率下行。桥水指出，多个推动因素“现在面临威胁”，不可能持续支持利润增长。比如全球劳动力成本更接近。均衡统一，离岸生产的动力减弱，贸易冲突增加了离岸的风险，出走海外利用税率套利的空间小得多。而且，民间舆论开始对企业获利以及获利最多的企业产生反感，当前面临抗议贫富差距扩大滋生的民粹主义情绪，以及越来越强的保护主义倾向。桥水还提到，对得益于当前政策的利润超高企业征税的讨论越来越多。比如欧洲可能推出数字服务税，旨在通过对居民的线上收入征销售税消除税收套利。桥水的结论是，这些已经提出的规定目前对科技巨头的整体盈利能力影响相对较小，但它们是风向标，预示着潮流可能转向，有利的税收政策带来的几十年增长不可能重演。
美国科技企业利润是美股主要推手
大概一个半月前，高盛报告称，近年来推动美国整体利润增长的重要动力之一就是美股科技企业利润激增。这轮盈利周期中，美国企业、尤其是科技企业明显受益于低税收。美股科技企业的利润已大幅上升至经济危机前的近三倍。报告称，在这轮经济周期中，利润率的增长对盈利贡献占比超过60%。其中美国企业的利润率较金融危机前的峰值高出约280个基点，而欧洲企业利润率仅高出40个基点。并且，欧洲企业的股价上涨与企业盈利增长几乎没有关系，完全是由股票估值拉动。
大摩警告美股全球领跌风险
摩根士丹利最近也警告美股可能大跌。摩根士丹利策略师在报告中写道，衡量全球股市下跌时相对回报的指标——标普500指数对MSCI AC
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Index的下行贝塔系数已经和金融危机爆发前的水平相当。其他股市的该系数已跌至多年来的低点。“这意味着在广泛的市场下行通道中，美国股市的抛售幅度将超过世界其他地区。”美元频道>>
关键词：摩根士丹利
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